你以為賺進口袋裡的錢，為什麼變少了？無論是買股票、黃金或是加密貨幣，我們常常看到價格往上漲，就開心的賣掉，以為自己賺到了錢，但真相可能不是如此。
這集節目，《Web3 大西進》要帶大家破解「新手最常忽略的五大交易成本」。交易就像是開店，不是有客人消費的金額就是賺到的錢，還需要扣除房租、人力、食材等成本。那麼藏在每筆交易中的成本，究竟有哪些？又會如何影響獲利？本文為節目完整逐字稿。
尤芷薇 Yoyo
我是 Yoyo，歡迎大家收聽這一集的《Web3 大西進》。馬年的一開始呢，我們想要來帶給大家一些不一樣的內容，想要跟大家多聊聊投資啊、金融上面常見的迷思，還有實用的知識跟資訊。或許你在裡面曾經聽過一兩個，但是幫你整理得這麼清楚的，有可能會是這個節目，所以千萬不要錯過。
無論是你買股票、買黃金還是買加密貨幣，我們常常看到說價格往上漲我就很開心，覺得漲的部分呢，都是我賺到的，然後你就會覺得這樣子價差都是我的。可是真相有可能不是這樣子，你以為賺進你口袋裡面的錢，有可能不是你的錢。你就會想說怎麼可能？這一集我們要討論的就是：你的交易成本到底是什麼？為什麼有時候交易很像賺了錢，本金卻好像少了一點點？
那這一集呢，我們的主題定為「新手最常忽略的五大交易成本」。節目的最後呢，還要傳授給大家除了這五大交易成本之外，三個交易的鐵律。所以呢，請大家一定要收看這一集的節目，而且呢，要聽到最後哦。
那這一集呢，我們邀請到了 XREX Academy 的人氣講師 Mitch，他會用最直白的方式，幫大家揭開交易背後的迷思，還有你可能會忽略的成本。除此之外，當然我們有身為投資老手的 Winston，他今天也會提供他的觀察跟觀點。就讓我們開始今天的節目。
第一題我想要先問一下 Mitch 好了。有很多投資新手在交易的時候，當然我看到價格上漲一定是內心很開心嘛，可是呢，我也有時候會忽略說背後有很多我看得到的，或者是我看不到的這些成本。你以為你賺的錢或許沒有想像中的多，甚至有時候後來還是少賺了一點點，這到底是怎麼回事？你自己有發生過那種我忘記計算這個交易成本，然後曾經吃的虧或出的糗嗎？
XREX Academy 講師 Mitch
有，我這邊我想到一個例子，就是印象很深刻。就是我第一次剛接觸加密貨幣的時候，那個時候大家都會想要買這個 USDT，就是美元的穩定幣。那那個時候事實上我想得很單純，因為我也從來沒接觸過加密貨幣，那我就想說 USDT 看這個字面上的意思蠻容易理解，就像是買美金的概念。
那我那個時候呢就很單純，我就是準備了大概一萬新台幣，然後我記得大概那時候匯率就算 30 好了。那我想得很單純就是，那一萬塊新台幣去買一顆 30 元的 USDT，那就是一萬除以 30，大概我應該就會拿到 333.3 循環的 USDT。但是呢很奇怪，我真的買完的時候，我發現說怎麼只剩下 331 USDT？我當下覺得蠻奇怪的，因為這個市場上也沒有什麼波動，USDT 也沒什麼大跌什麼的。
那後來我就發現說，原來實際上是在買入的時候，他就有一個手續費，就會有一個手續費。所以我到後面真的換到的價值，大概就是 9950 塊等值的 USDT。那真的直到我這個，因為我當下只是想嘗試一下，所以我就馬上又把它想說，那我就再換回台幣，反正我只是想試試看。對，那因為我沒有擁有過，所以我就想說那很直覺，331 顆那我賣出一顆還是賣 30 囉。那這樣直接賣出，那我是不是就是 331 乘以 30 大概 9930 新台幣？可是真的最後拿回來的，又只剩下大概 9880 塊左右。原來又是賣出的時候，又被收掉了一筆手續費。
尤芷薇 Yoyo
對，但是你內心裡面應該覺得，哇，我這怎麼來來回回被賺了 100 多塊，然後就不見了，錢就不見這樣子。對對，但其實這裡面應該也隱含了一些除了消費者的成本之外，交易所也有成本對不對？Winston。
蕭滙宗 Winston
當然不只交易所。就是如果我們今天講的交易是在，我們限縮在這個集中式公開交易的市場，像是中心化的交易所。其實這個投資者或者是交易者，他承擔的其實是一系列的成本摩擦，那這些系列成本摩擦，不見得都是交易所的手續費而已。
首先就是「買賣價差」。那它其實買賣價差來自於就是賣的人願意用多少錢賣出，想買的人願意用多少錢去收它，這兩個中間就是價差。價差就取決於你交易的越頻繁，它就吸收了買賣的價差。其實交易所只有賺掉手續費而已，可是你交易的越頻繁，你接受了高價去買又低價去賣，交易所並沒有賺這中間的價差，但是是兩邊買方賣方，反正就會有人中間很開心：怎麼掛上去馬上就有人接受我價錢，怎麼又有人接受我價錢又賣掉了。所以這就是買賣價差，它是第一種這種摩擦成本。
那第二個當然是這個「折價和溢價」。就是你量體有時候越大，因為掛單實際上，我剛剛強調了這是集中式的市場，等於說我們先假設這種市場 supposedly 就是應該是買賣雙方都是自由的市場，想買的人買，你沒有人講說你一定只能賣多少錢，或者只能想買多少錢。所以就會有人掛一堆的單子想賣多少錢，OK，一堆的單子想買多少錢。
所以當你的，我們講 Ticket size（投資規模），單一的這個你不管是買賣的單位越多，例如說他現在講一個比特幣、一個 USDT 而已。他如果今天買 100 萬 USDT，哇，他要去符合就是他要買，那要賣的人，中間有人講說 33 塊錢我就願意賣，後面有人講 32.5 塊，然後再有人講 36.6 塊、37.7 塊，這樣子堆上去。要能夠滿足他的這個 100 萬，他會一路這樣滑價，那他的滑價空間可能超出了這個市場上面應該要有的這個 range，產生的這個溢價。所以這種滑價、溢價，又是另外一種摩擦成本，因為是自由市場，買賣雙方自己在媒合，在自由公開的市場做媒合。
那當然金流一定是成本很貴的一部分。我們也常常聽到他講我買 USDT，對啊他用台幣買，有人用信用卡刷下去。信用卡大家都知道，你刷下那一瞬間有沒有可能就 3 到 4% 對就不見了，金流是有成本的。那既然是像 Mitch 他用台幣入金，那你少說有個 15 塊錢吧，台幣的這個成本。那 15 塊錢對比他只買一個 USDT，哇，中囉。
尤芷薇 Yoyo
真的耶，我只買一個，好貴喔，31 塊然後你付出了 15 塊。
蕭滙宗 Winston
對啊，那不就很中了？所以金流也有成本。相對的嘛，你大了，如果說他的金流的成本是單筆不管大小，台幣的轉帳都是 15 塊錢的話，那你越大，它平均每一單位所負擔的成本當然就越小。
當然就是還有最後的「保管的成本」。在很多的集中市場上面，尤其是傳統的金融，你這些金融商品或者是這種商品好了，保管在一個集中式的市場，它有時候也是會有成本，有時候是真的貴的。
然後最後還有就是「融資」。就是如果今天打開了槓桿這個東西，它是會有資金費率的成本。我覺得所以就是在一個集中式的交易市場，現在成本很多個。所以你在交易的時候，你所負擔的成本不要認為說它就只是價差而已，其實你是承擔了一系列的摩擦成本，市場上面的摩擦成本。所以這個是大概的概念。
尤芷薇 Yoyo
剛才 Winston 已經幫大家整理了幾個。或許你平常在買賣只是看說價格高就趕快賣，然後價格低趕快買，有些人當然會相反，就價格低的時候趕快賣掉。但是其實你也要想一下，除了上面顯示的這個價格之外，剛才 Winston 講到幾個：價差、折價溢價、金流的成本、保管的成本，甚至是如果你還真的跑去開了槓桿，你在做信用交易的時候，你其實是有額外的資金成本，這些事情都需要考慮。
蕭滙宗 Winston
對對對，然後我補充一點。那這個會隨著你的頻率，你交易的頻率高低，你所承擔的摩擦成本越高或者是越低。就像我們自動化做這個自動化交易，聽起來很好、很美妙，跌的時候自動幫我買，高的時候自動幫我賣。可是你如果設計的區間越小，你每 10 塊錢的漲點你就要叫它幫你執行一次，哇，交易所會很開心，對，因為你的手續費付出的很高嘛。你想說沒關係啊，反正我跳 10 塊錢我就賺 10 塊錢啊，我就是 100 塊錢跌到 90 塊錢我就給它買下去了，然後漲到 100 塊錢的時候我再給它賣賣賣。好像每一筆你都會賺，OK，可是你中間把那個所有的成本全部算起來，不見得你 10 塊錢的價差可以 cover，就是這個利潤可以 cover 你這個數的成本。那你開越高頻就越慘，所以這個是真的是需要知道的。
尤芷薇 Yoyo
這一集其實真的非常適合交易的新手來學習。因為如果已經是交易的老手，可能都已經很習慣去計算這樣的成本，可是如果你剛剛才加入投資或交易的這個圈子的話，這些小小的細節可能都很影響你的利潤，還有你成功的機率這樣子。
對，那剛才其實 Mitch 第一個分享的例子就是 USDT。那可是很多人的投資組合裡面不一定只有 USDT 嘛，尤其像最近很多人非常喜歡而且可能開始去研究它的會是黃金。在國際局勢的變化非常的動盪，或者是有一些市場的波動比較劇烈的時候，大家都把目光轉向了黃金。
那最近國際金價呢，是一直不斷的創下新高。2025 年底的時候，第一次突破每盎司 5000 美元大關；但是在我們現在錄音的同時，它似乎要朝 6000 塊美金邁進。所以有很多很多人其實都在關注黃金這樣子的資產，然後很想要投資跟買賣它。那黃金從 2022 年開始價格漲幅到現在已經超過了 300%。美國銀行跟瑞銀集團在他們最近的報告裡面都預測，今年每盎司的黃金就是會到 6000 塊美金。
在大家都很關注的時候呢，我們首先來講一些大家可能覺得自己熟悉，而且出門可能就買得到的「實體黃金」好了。例如說我要去買金條、金項鍊、金塊，如果大家這麼有錢的話。但是買賣實體黃金也是有交易成本的，我覺得這個可能是大家也蠻常忽略的。就是或許我們剛才在談的都是加密貨幣，或者交易所裡面有所謂的成本摩擦，可是連你買實體黃金都是有這樣的交易成本。所以這一題想要問一下 Winston，就是如果我們今天是要以買賣實體黃金來說，有哪些交易上面的成本？
蕭滙宗 Winston
你講得好像我買了很多黃金這樣。實體黃金，因為我們本身在印度長大的，印度的交易黃金是非常非常瘋狂的，對，所以有啦，確實是有買過幾次這個實體黃金。那也因為 XAUT 啦，這個東西有研究過它，是蠻有趣的，真的蠻有趣。
那我們剛剛講過的集中市場，它的交易有不同的成本、摩擦成本。可是很好玩的是說，如果我們拿黃金做舉例，而且是實體的話，它某些東西是相反的。我們剛剛是不是講說，集中式的交易所，你要買越大的 size，它可能滑價越兇，你要付出成本越高。黃金有沒有？實體有，它可能反過來，你買越小刻度的可能還比較貴一點點，買越大的在實體有可能會發生這樣的事情。
那以買賣黃金、實體黃金有沒有，它比較有趣的是說，它好像在買二手車你知道嗎？好像在買車子市場。所以你買車子的時候，你會有這個車子的品牌，規格一定是它這個成本的一部分；然後它的這個過戶跟保險也是它的成本一部分，停車跟保管、驗車都是成本的一部分。黃金其實真的有點像這個。
那我們回歸到第一個，「價差」是一定存在著的。黃金也是有國際走勢、國際的價錢，那永遠這個東西一定有買入還有賣出價錢。
尤芷薇 Yoyo
去銀樓的時候，它可能偶爾也會標示這樣子，買入價、賣出價。
蕭滙宗 Winston
那它一樣就是你會有這個參考價有沒有，它中間會標個中價。中價就是，欸你說它報的是這個價錢啊，如果你買的時候出價就不是這一回事，因為它是中價。所以買價跟賣價有沒有通常是相反的嘛。你想買的時候，簡單講就看比較貴的價錢就對了；你想賣的時候，你就看那個比較便宜的價錢，那才會是你想要買的價錢。所以第一個它還是存在著我們剛剛講的這個買賣價差，它是第一個成本，它是一定會存在著。
第二個，那它還有這個「折價和溢價」。OK，那這個就好玩了。剛剛講過了，黃金不同公克，它會報給你的價錢是不太一樣的，因為它沒有公定的。你去那個銀樓，這個銀樓……
尤芷薇 Yoyo
對，好像同一條街上，然後大家有時候會拿自己一條金項鍊去問說，你要多少收、你要多少收這樣。
蕭滙宗 Winston
對，你要互相比較，因為它不是像我們剛剛講的公開的撮合市場。然後「單位」絕對影響成本，你買的越小，在黃金通商上面有沒有，就是量體越小，你要承擔的這個成本是越高，它報給你越貴。
第二個「品牌」有差距。黃金的品牌是有差別的，我今天是買 Hearts On Fire 這個有冠上品牌，有一點不一樣。然後再來是你買的是什麼：金幣？你買的是金磚還是金飾？它有差別。像它的加工成本也是它成本之一。很多時候它賣給你的時候，加工成本這個東西全部算進去有沒有，是好像你買了一個更好的東西，它是附加上去的；你賣的時候它反而變扣分，對，它反倒變扣分喔。
尤芷薇 Yoyo
它說因為它要融掉這樣子喔？
蕭滙宗 Winston
對，再把它扣回來有沒有，就是這樣子，就把它扣回來。所以實體黃金在這邊有這個折價和溢價的空間，會因為它的品牌，還有你買的是什麼樣的黃金（金幣、金條、金飾），然後你買的數量有沒有，它會有這個折價溢價會一直發生。那不是滑價，但是折價溢價跟集中式交易市場比較不一樣在這邊。
然後當然金流成本是永遠存在著。有的人就覺得你拿現金我給你比較便宜，你要用銀行轉帳比較貴，反正你用信用卡大家都是同樣貴。背後有很多不同的原因，我們就不再做贅述，這很容易發生在黃金市場，就是現金跟非現金差距非常的大。
再來就是當然它有它的「成色的風險」。999 純金，我跟你講，就連 999 純金都有很多貓膩存在裡面。每一個人都講 999 純金，我記得比較明顯是印度的街上打的是 999 純金，結果那時候我記得我媽在那邊去買，可是買下去的東西我們就覺得有沒有，好像不怎麼純。對啊就是奇怪，不是 999 就要到軟掉的地步去嗎？結果好像不怎麼軟。所以很漂亮啦，金飾都把它弄得很漂亮。所以它貓膩真的很多。
所以實體黃金有沒有，你買是要買手感、買感覺、買很多東西，要貨比三家，OK。所以實體黃金是不容易的，是真的不容易，所以你很難靠這個直覺性的規格，就算說數字都打給你看 9999 純金，很難還是很難。對。
尤芷薇 Yoyo
我覺得剛才 Winston 講的蠻多細節，不一定大家在買黃金的時候都會去考量到，但是其實它都涉及你所選擇的那一個規格，或者是你去哪裡買，你要付出的這些成本。有些看得到，有一些說實在話你會看不到。例如說剛才 Winston 講，它有沒有把黃金變成一個玫瑰花，然後就變成一個項鍊，這個有時候會很影響那個價格，無論你在買的時候還是賣的時候。
那這部分我也想要問一下 Mitch，就是說很多剛交易的新手，像是我們剛才講到的黃金，哇，漲到五千塊美金了，趕快趕快讓我去買一盎司的黃金好了。然後漲到五千零三十塊美金的時候，哇，賺翻，賺三十塊美金這樣子。然後就有一點害怕它又漲不上去，是不是要趕快賣掉？那賣掉之後我就賺了三十塊美金。
可是這時候就不一定了：第一個是你在哪裡買黃金，你買哪一種黃金，然後呢你賣的時候又是怎麼賣？這些事情其實都是有交易成本的。那可不可以想要請你幫大家去整理一下？交易就有點像是你在開店，不是說有客人來消費你就會賺錢，那你還要扣除一些房租啊、人力啊、食材等成本。那如果是作為一個交易的新手，如果真的要知道我一筆交易裡面，有哪些我看得見的成本，哪些我看不見的成本，我應該要顧慮哪些項目呢？
XREX Academy 講師 Mitch
好，就是跟大家介紹一下。交易成本基本上會分成兩種，一種就是看得見的成本，就是很明顯的，就是它可能會寫在規則裡面馬上就會發現；那另外一種是看不見的成本。
那像「看得見成本」裡面呢，我們就幫大家整理出了三個：
第一個就是「交易手續費」。就像是我剛才一開始講那個例子，你買入的時候會有手續費，你賣出的時候也還要再一筆手續費。
另外呢，第二個就是「匯兌的匯率差」。比方說我今天想要買比特幣好了，那我假設我沒有辦法用新台幣買，我要用 USDT，所以我就要先換成 USDT，那這個地方就會先出現一個匯兌的匯率差。
好，那第三個就是「出入金的手續費」。就是說比方說我今天想要轉移到別的地方，或者是我真的要出金，出金之後要再把我原本的新台幣再拿出來的時候，一樣都還要再付一個出入金的手續費。
好，那另外一個呢就是「看不見的成本」。看不見的成本會分成滑價跟價差，那這個剛才 Winston 實際上也講很多了。滑價大概也是很常遇到的啦，就是說大家沒有注意到這個流動性的問題，或者是說這個市場上面呢，欸，你想買的這個價格的顆數可能根本就沒有人可以提供給你，那這個時候你如果又立即想要買，你用市價單去進行下單的時候，就很容易會產生滑價的問題了。
蕭滙宗 Winston
所以其實你看，他這邊看得見的成本其實是比較容易去估的。你說你可以講說這個集中式的市場、這個交易所貴不貴，他的交易手續費太高太低，他的匯差，他的出金手續費，這你都很容易看。
但是滑價、價差就來自於那個交易所他剛才一直強調的「深度流動性」。所以這是一個好不好的交易市場，跟這個交易市場貴不貴，這是不一樣的喔。就是如果這個交易市場好，代表說它流動性高，流動性高就是這個深度夠深，那它滑價小、價差小。但是交易所貴不貴有沒有，其實你看到的是這個。所以不要再用這個交易所的手續費在指著說這個交易所太貴，No No No，你講的是這個市場沒有效率，還是交易所的手續費出入金貴？這其實是兩件不同的事情。
尤芷薇 Yoyo
對，所以成本基本上是很多細節堆疊而成的。可能就不是只有你看得見的那一些，看不見的可能才是你要特別特別小心的部分。
蕭滙宗 Winston
我免手續費、出入金免手續費、交易免手續費，結果我滑價給你滑個 3%、5%、10%，Come on，對吧？
尤芷薇 Yoyo
而且滑價這件事情可能大家都會想說是不是交易所才有。其實如果你是有投資股票的人，你應該也會有這樣的經驗。例如說台積電上衝到兩千塊的時候，你掛兩千塊要賣，有時候你會發現沒有立刻賣掉，好像也沒有成交這樣子；或者是有一些股票你掛它的限價的時候，你好像發現也不一定立刻買得到或賣得掉。其實它就是這樣子影響。但你立刻換成是市價單，無論價格多少我就立刻買的話，你會發現你買到的股票可能比上面顯示的那個價格再更高一點點，或者是你賣掉的時候那個價格比顯示的價格又再低一點點。那個就是滑價。可能不只是在交易所，你在平常其他地方交易（包括股市）其實都有這樣的一個情況。
那我想要問一下 Winston，就是我們剛才講到實體黃金的時候，你有講到幾個蠻重要的成本。那你說研究黃金之外，其實也因為你有研究黃金代幣 XAUt，所以對黃金可能有點點涉略。所以接下來我想要問一下關於黃金代幣 XAUt。
因為金價的不斷上漲，讓很多人開始對所謂的黃金代幣越來越感興趣。那如果是我們在說黃金代幣，這個連動黃金自己本身的價格的「鏈上黃金」好了，我們這樣稱呼它，它和實體黃金的性質雖然很接近，然後價值也基本上是連結的，可是有哪些比較獨特的優勢，或者是讓它可以降低成本的部分是我們可以關注的呢？
蕭滙宗 Winston
我覺得 XAUt 這種黃金代幣，它介於什麼？它介於我們所理解的實體黃金跟黃金金融性商品的中間。你如果今天買的是銀行的黃金存摺，你也不用擔心什麼黃金的成色對不對？反正那些是央行的，你有的就是存摺上面的數字，你有多少克黃金、多少盎司的黃金。所以那是數位黃金的好處，就是後面的規格會有人幫你做得很好，那個品牌就是央行，你會覺得很 OK。
投資黃金存摺可是你沒辦法實體 own 拿著。OK，那有點像是我們今天在講說比特幣這種虛擬的資產，對比實體像股票，股票也是中央集保，你領不出來。比特幣好處是說你要帶到哪裡去都可以帶到哪裡去。所以有人說比特幣對比、類比黃金，明明是虛擬的，好像又讓你這種實體的感覺又帶著走。
那銀行的黃金存摺沒辦法帶著走，實體的黃金你帶得走，可是你要自己承擔剛才講的很多這種成色的問題啦、規格不一致啊，這些東西你要去教育這件事情的 know-how 成本要很高。那 XAUT 就剛剛好是介於這兩者的中間。
首先它對標的就真的是實體的黃金。那就是很簡單，發行商是 Tether（泰達），它所有的黃金在它的瑞士金庫裡面，當然一定是受審計的。它一定是經過瑞士三大的 refinery（鑄金廠）重新融掉。同樣的規格，剛才講過，你想 999 純金，你家的 999 跟他家的 999 不見得是一樣，黃金那一點點就差很多。所以全世界知名的幾大鑄金廠其實就已經是品牌，它打造出來的金條印上它的鋼印，基本上就代表說這個規格是很穩定的。瑞士三大的 refinery 也是全世界前幾大的，它就是都從那邊出廠。任何的黃金要變成 XAUT 背後儲備的金條，都一定是經過這些鑄金廠鑄造出來才會歸帳的。
然後呢，它就跟比特幣一樣，把它 Tokenize，就是把它變成代幣化。所以這個 XAUt 就是很明顯，它是 ERC-20 在以太坊上面所發行出來的一種憑證。等於說你擁有一個 XAUt，就代表你在那個瑞士的金庫裡面擁有一個盎司的黃金，而且它上面會幫你打你這個 XAUt 對應的是金庫的哪一個金條的編號，它會對應得上去。
當然它的好處是說，你也不用買一整個金條，你可以買 0.0 幾、0.00 幾、0.000 幾都可以。所以它這種碎片式很大，可以所以……所以它兼具著數位形式的，因為你畢竟拿的是一個以太坊發行的這個憑證，就是它金條的所有權，你可以跨境的轉移。你不需要像央行的黃金存摺，你是沒有辦法把那個數字帶著走的，可是這個東西你是，反正以太坊嘛，反正這個 Token 嘛，你可以隨時自己保管或別人保管都可以做這樣的事情。
那因為它有這個比較數位的特性，所以它的交易市場都是在集中市場裡面，所以不會發生說你要買的公克數越小，你要承擔的這個價錢比較高。在實體它就會長這個樣子。它又變反過來，我們剛才講集中市場，你反而是你可能要買越大越多，那它滑價——如果它市場深度不夠深的話，然後你的這個越大，你可能滑價滑得比較高一點，成本反而會比較高。
所以我覺得 XAUt 以數位形式來呈現這個黃金，它最大的好處是它集中市場，然後它背後的黃金規格一定是 OK 的，不像實體黃金你需要去辨識。然後它可以讓你在這個集中市場裡面，就用比較方便式的、比較衍生性金融商品的方式，去交易實體黃金的所有權。概念差不多是這個樣子。
那當然我覺得好處是見仁見智的。一樣嘛，一個是你相信央行，可是你沒有很多的自由可以隨時提領；一個是你相信 Tether、相信這種三方的審計，可是你擁有很多自由的權利。大概是我覺得 XAUt 的好處在這邊。然後小資很適合，非常適合，不然的話你怎麼買也買不過黃金大亨，他一買就是一噸。
尤芷薇 Yoyo
怎麼樣都沒辦法買一條。
蕭滙宗 Winston
對啊，可是小資可能 100 塊錢台幣、50 塊錢台幣你都可以投資黃金。對，一點點，而且你不會因為這樣滑價更深。越小有沒有，support 在這個市場裡面是越便宜的。
我可以再補充一點。我們剛才講為什麼實體黃金越小克，它賣給消費者的成本越高、賣得越貴；而集中市場有沒有，你買越小，它滑價不要那麼兇，反而是你要買多的時候它越來越貴。其實市場就是這樣子啦，它兩邊在撮合。以前實體黃金你要做得夠大，你也是到後來去國際的集中市場撮合。所以它重視小小的散戶，因為小戶你買小我就可以賣很高，我多報個 5%、10%，跟你集中過來它還是黃金，它再把這些東西拿去國際的集中市場去做撮合。它賺的就兩邊的價差，因為消費者願意多付出 5% 到 10%，因為他買小，可是我 100 個人來買小，它形成一個大部位。然後我再去集中式的市場，因為我買大的時候它會滑價，可是我這樣去敲它或者是避險它有沒有，它的滑價……這消費者付出的 5% 足夠我去承擔這個東西。這就是它賺這兩邊來源。
黃金 XAUt 代幣化了以後，現在不是只有黃金商才可以做這件事情，你消費者一樣可以。因為它是 XAUt，它可以跨境，跟央行的黃金存摺不一樣是它可以跨境。你決定我要跨境，你就找嘛，全世界有哪幾個交易所已經有 List（上架） XAUt？台灣有幾間交易所有？國外有幾間交易所有？你就可以看到它們兩個的價差。可以跟金商……
尤芷薇 Yoyo
聽到我要當小金商了。
蕭滙宗 Winston
對，你已經可以做這件事情，就是我們想搬磚嘛對不對？市場當還沒有效率的時候，我在台灣買的 XAUt 如果比較便宜，然後這個國外交易所集中市場賣得很貴，我就這邊買、然後傳出去，這是你有的自由，因為它是 Crypto，它是加密貨幣。然後再打出去，再賣掉，就可以去搬磚。
所以這個以前是只有這個比較大型的黃金商他才有辦法套利的，他用小公克跟大集中市場的兩個差異性去做這個套利，因為他套得蠻大的，3%、5%、10% 都有可能。這個現在好像是 XAUt 的市場上面，就是黃金代幣化以後，好像全民都可以來套利了，套到市場變得很有效率就沒有價差了。
尤芷薇 Yoyo
對啊，所以剛才 Winston 在講的其實不只是成本。其實你仔細使用各式各樣不同的工具跟市場，在你很會理解自己的成本的時候，你的利潤自然就出來了。像剛才 Winston 所講的，可能以前大的銀樓或者是大的黃金交易商才能做的事情，隨著不同的工具像是黃金代幣 XAUt 的出現，或許你也可以再把它視為一個你自己在交易或者是投資的一個重要的管道。
蕭滙宗 Winston
剛才講的比較多套利了，原來就是交易了。
尤芷薇 Yoyo
跟投資比較沒有關係。對，那剛才介紹了這個黃金代幣 XAUt。其實 XREX 交易所是全台灣第一家上架 XAUt 黃金代幣的交易所。那我們從 2026 年 3 月 2 號開始，推出為期限期一個月的「金馬攏來・黃金開運祭」的這個活動。針對全體的使用者跟新戶，我們推出兩種優惠：
第一個，對於全體的使用者，只要你在我們這個活動的期間交易黃金代幣 XAUt 全部免手續費。
第二個，對於全體用戶來說的話，你累積買入新台幣 5000 塊以上的 XAUt，你還可以再抽饗饗的平日下午 Buffet 的餐券，價值新台幣 500 塊的 XAUt 這些好禮。
對於第一次來使用的新戶來說，你首次交易並且完成活動報名的新用戶，XREX 交易所還會提供你價值新台幣 150 元的 XAUt 作為獎勵，你就會擁有你自己本身第一次持有的 XAUt。
那 XREX 交易所比較特別一點點，我們剛才在跟大家分享這個活動之前，先分享了成本是什麼。所以大家在買賣還有參與活動的時候，也要特別注意一下自己有沒有瞭解它相關的規則，跟你的成本到底是什麼，這個才是散戶的生存之道。
那講到這邊呢，我想要繼續問一下 Mitch。我們剛才講了蠻多黃金代幣 XAUT 並且以它作為一個例子，想要問你就是說，剛才你分享的這個看得見的成本跟看不見的成本的這些分類裡面，如果用 XAUT 來看，有哪些成本呢？
XREX Academy 講師 Mitch
我們就假設今天是一個新手，他第一次要買 XAUT。所以呢，他一開始會先從實體的銀行入金到交易所裡面，那這時候會收一個入金的手續費。那接下來入金之後，他可能就找到這個 XAUT 對這個新台幣的交易對，那這時候他去買的時候也會有買入的手續費；那當然未來在賣出的時候，也會有賣出的手續費。那甚至他假設他擁有了 XAUT，那剛才有提到這個 XAUT 的好處就是它可以帶出境，如果他今天真的在其他地方有這樣的需求，覺得說我想要把這個 XAUT 轉到其他國家交易所的話，那這個時候他轉出的話，也一樣會有一個轉出的手續費。那這個都是屬於看得見的成本。
另外一個就是剛才我們提到看不見的成本。看不見的成本通常就是兩個，我直接舉例，就是價差跟滑價。我先以這個價差來說好了，假設呢我今天就是想要買一顆 XAUT 好了，在這個訂單簿上面呢，Winston 他出價 5500 塊一顆這樣子。
蕭滙宗 Winston
我是要賣嗎？
XREX Academy 講師 Mitch
你是要賣啊，我是要買的人。那這時候我當然就是因為我要買這一顆嘛，我就用市價單就把它買下來了。那如果這個時候我想說：哎呀不行，我想要馬上把它賣出的話，糟糕了，這個時候呢我看到訂單簿上面想要買的人，這個人就假設是 Yoyo 好了，她的掛單就只有五千。所以這個時候我如果非得馬上買賣的話，我用市價單下單的話，我就馬上少了五百了。那這個就是所謂的價差。
那另外一個我們要談的就是……
蕭滙宗 Winston
就是價差比較容易形容的是，買賣雙方出的價錢的差距叫做價差。對。
XREX Academy 講師 Mitch
那滑價部分我們就再用數字來做一個舉例。今天呢我想要買兩顆 XAUT，馬上就要買到。那一樣這個時候賣的人就只有這個在賣 5000 的這個人，就 Winston 好了，他提供的量只有一顆而已。可是我要買兩顆，所以這個時候呢，我只能先跟他買這個五千塊的一顆；但是我還有一個需求是另外一顆嘛，那這個時候市場上已經沒有了，那再往上的掛單就是五千五是 Yoyo 出的，她也有一顆。那我一定要買兩顆，那這個時候我買下去之後，你就會發現說，我平均的價格就不是我一開始看到的五千，而是五千兩百五十。那這個就是我們提到的滑價。
尤芷薇 Yoyo
我剛才分享的這個 XREX 交易所從 3 月 2 號開始的這個活動，相信剛才已經有人聽到心癢癢，尤其還可以抽到什麼自助餐券啊等等。可是剛才 Mitch 分享的這些資訊，其實你也要想你參加這個活動的時候要注意一些事情。例如說我如果是用新台幣入金 XREX 交易所，其實 XREX 交易所是不收入金手續費的。那這時候相較於我用 USDT 來入金，或者是其他的方式入金，那可能是會有影響的。除此之外我選擇的交易幣對可能會有影響，那這時候就會影響到你的成本，或者是整體剛才提到的市場流動性，它就會影響你的獲利。這其實都是可以提供給大家做參考的。
蕭滙宗 Winston
我可以補充一下 Yoyo 剛才講的。台幣是一個市場，美金是一個市場，USDT 也都是個市場。如果我們把它當成基礎貨幣來去購買，就是我用台幣來去買 XAUT 或者比特幣，或者是我用美金來買 XAUT 或者比特幣，或者我用 USDT 來買……這三個不同的市場是三個獨立性的存在著。
等於說我要用台幣買這個黃金代幣好了（XAUT），也剛剛好要有人在那邊掛著我有 XAUT 要賣成台幣，我們才媒合得到。越多人掛買單跟賣單在那個市場，它的深度就越深，滑價的成本越小，價差也就越小。相對的我另外有一個市場叫做美金市場或者 USDT 市場，同樣也有人在那邊掛單。
所以有時候我就是要買 XAUT，可是可能因為我的部位比較大一點點，我怕滑價、我怕價差過大，那我可以比較一下。今天我原本用台幣買，結果在台幣的市場我要花個 3% 因為沒有深度。那我是不是把台幣在同一個市場變成 USDT？結果我會發覺我台幣買 USDT 雖然我做了一個兌換的成本，先把台幣買成 USDT，再透過 USDT 去買這個 XAUT，可是因為它的掛單多，原本台幣直接買我可能要承擔 3% 的滑價，結果在那邊只要 0.5%。那當然我寧願承擔一次性的台幣買成 USDT，再用 USDT 上去買。
所以這個就是不同的市場。你不要認為一整間交易所就是一個市場，沒有喔，一個交易所裡面有很多個 Quote Currency，就是報價市場。所以台幣是一個，USDT、美金是一個。我們 XREX 是有三個，這三個都有。所以你要懂得去比較，因為我們不能去干預市場，所以我們沒有辦法去……其實這個東西可以靠用戶來撮合。如果這三個市場有價差，它就是有這個套利的機會。市場越有效率，這三個市場就越沒有價差。這個就是市場形成本來就是長這個樣子，所以這個 know-how 是重要的。
尤芷薇 Yoyo
對，因為剛才 Winston 講的這個又讓我覺得更有趣了。因為除了成本有所不同，就是「市場有所不同」這件事情也和我們以前認知的不一樣。因為我們都會說黃金市場，可是除了我們知道的銀樓是一個市場、黃金存摺是一個市場、黃金指數可能也是一個市場，但在交易所裡面，新台幣對 XAUT，或者是 USDT 對 XAUT，還是比特幣、以太幣去對 XAUT，其實都是單獨的一個市場。然後這些市場裡面都涉及你的交易成本跟你的利潤到底是怎麼樣計算。
但講到這邊，可能有些人會想說：哇，這麼多成本，要一直算，然後我就是一個小散戶而已，我剛踏入這個市場就已經覺得很煩了，每一次還要去算怎麼那麼麻煩啊。為什麼我們要特別跟大家分享這件事情？就是這些看得見、看不見的成本，甚至是幽靈成本，為什麼是完全不能忽視的事情？
XREX Academy 講師 Mitch
我覺得是這樣。就是當然你單次購買，就像我是小資族，我可能就是一次一千新台幣啊、三千新台幣這樣買，好像覺得那一點點好像也還好。但是我覺得這邊有兩件事情想要跟大家特別注意一下：
第一個，就是成本它是一個「雙向收費」。所以你買一次它就是要收一次，那你賣一次它也是要收一次。那你想這個黃金我們當然是會希望把它囤著，可是哪一天你真的需要它的時候，你還是得把它賣出。
另外第二個，就是要提到跟「交易頻率」有關。當然我就是像是這個比較想要把它當傳家寶的，賣出的機率比較少；但是有一些人他是想要走一些小波段、想要賺小波段的，這個時候你就要注意到剛才 Winston 有提到交易的頻率。如果我是常常做小波段，意思就是價格高上去的時候我要賣出，低下來我要再買入，這個時候你每次賺一點點就要出場，你這時候會發現說，實際上你很多利潤就被每一次的買賣手續費成本給吃掉了。
蕭滙宗 Winston
大概是這樣。就簡單來講，投資者其實不用在乎這麼多。如果你投資 for hold，長期的有沒有，那基本上你要選擇那個交易所「你要幫我好好保管住喔、你要安全喔」。我不在乎付你一個 Percent，因為十年才要賣。你幫我保管十年，要信託幹嘛，我 OK；我一年要賣、兩年要賣，OK。所以你其實是不用去在意這麼多，因為你看的是它長期的價值。
可是如果你今天是個交易者，你要很計較。因為你在……我剛才講過，你其實在承擔的是一系列的摩擦成本。所以每個成本對你來講，其實你要斤斤計較，你的勝率才有可能比較高一點點。因為你是交易者，你不是投資者。交易者比的就是這些，真的比的就是這些。你比波段，為什麼叫做比波段？你就比價差、比成本、比頻率。如果有價差，你要套利幾次？
投資者是我等它 1000 塊錢漲到 3000 塊錢，你要等三年，你等。可是交易者他是反正市場出現震盪，它掉到這邊來、漲到這邊來，我就要不斷的高頻去震盪它，甚至套利者，我的資金是有限的，可是我看到這兩個平台，或者在同一個平台裡面的兩個不同市場出現了價差，同一個標的物竟然出現了價差，只不過是報價市場的基礎貨幣（Quote Currency）不一樣。OK，那它有價差，我現在進去裡面套，我用 A 貨幣買的這個標的物轉到第二個市場再賣成 B 貨幣，然後再這樣子不斷地做。那你在這個價差出現的這個時段裡面有沒有套幾次，你就賺多少。那你套越多次，你要承擔的交易手續費次數更多，那你要很計較這些事情，時間也要很計較多快速、怎麼樣去。所以叫「搬磚」，搬來搬去、搬來搬去再套利。所以這些東西都是一個集中式的交易市場，其實這些基本的東西你都必須要知道，是真的都必須要知道。
尤芷薇 Yoyo
剛才在節目開場的時候，我們就有跟大家分享，今天除了要幫大家帶來散戶新手的五個交易成本之外，也想要跟大家分享三個交易鐵律。那這邊可以請 Mitch 幫我們分享一下嗎？
XREX Academy 講師 Mitch
好，那我再拿出……
蕭滙宗 Winston
還有啊？
XREX Academy 講師 Mitch
有有有。
尤芷薇 Yoyo
讓你試試看。
蕭滙宗 Winston
這個越來越像真正的節目。我現在要在他背後領取這個是不是？
XREX Academy 講師 Mitch
好，那第一個呢是「價差套利不等於淨利潤」。這個就是我們剛才一直在講到的，假設我們今天拿黃金來說，你 5500 買的時候，然後漲到 6000，你不要想說那我就真的賺了 500。實際上沒有，中間還是不管從你一開始進去到後面出來，還有剛才談的價差、滑價等等，這些的成本你都要注意到。
那第二個呢是「成本是每筆交易的固定門票」。這也是剛才提到的，就是你每一次做交易的時候都會有所謂的手續費問題，那這些你都要把它考慮到，它都是固定一直都在的。
那最後一個是「交易不是只判斷方向，而是先算清楚條件」。它的意思就是在講說，你不要只是想說先衝上去我就要趕快賣了，而是你要去規劃說我這一次進去的時候，它大概要漲到多少我才能至少 cover 掉我的那個成本，不是只是看說它現在到多少我馬上就要賣，先想清楚這個獲利空間然後再去動手。
尤芷薇 Yoyo
剛才我們在節目裡面分享的還有跟 Winston 討論的，其實都是 XREX Academy 推出的交易課程裡面一些精華小片段，我們幫大家整理的重點摘要。那可不可以請你跟我們分享一下，XREX Academy 的交易課到底是什麼呢？
XREX Academy 講師 Mitch
就是 XREX Academy 這次出的這個交易課呢，基本上我們都是非常適合這個新手小白。然後我們都會用大量淺顯易懂、比喻的方式讓你去理解。像是我們今天這一集，基本上就是其中一個非常重要的單元，就是告訴大家你在做交易的時候要注意的一些成本。
我相信大家聽過這一集之後，你已經非常清楚哪些是看得見的，哪些是看不見的。那除此之外還有很多，比方說你可能聽過什麼叫做建倉啊是什麼意思啊、怎麼樣子控制風險等等，這些都包含在我們的這一次的交易課程裡面。
所以如果你覺得今天的內容對你來說非常實用、非常有幫助，或者是你身邊的親朋好友可能也需要相關的資訊的話，會非常推薦大家來看我們這次的課程。那節目下方的資訊欄也會放上課程相關的資訊以及優惠碼喔。
尤芷薇 Yoyo
那我們謝謝大家收聽這一集的 Web3 大西進。在下一集大家也不要錯過，有一些非常精華的 XREX Academy 的課程我們要拿出來跟大家做一個分享。請大家可以繼續幫我們按讚、留言、分享，並且開啟小鈴鐺。那我們就下一次見囉！
關於 XREX 集團
創立於 2018 年，XREX 集團是一家擁有區塊鏈技術的國際金融機構，與銀行、政府及用戶密切合作，共同改寫金融定義。
XREX 集團臺灣子公司鏈科股份有限公司營運 XREX 交易所，於 2022 年 3 月，完成與臺灣金融監督管理委員會 (金管會) 的洗錢防制法令遵循聲明，並於 2025 年 9 月 22 日完成金管會的洗錢防制登記，爲完成的八家合規虛擬資產服務商之一；新加坡子公司於 2024 年 5 月取得新加坡金融管理局 (MAS) 大型支付機構 (MPI) 執照。
XREX 集團將普惠金融視為社會責任，持續運用區塊鏈技術推進金融參與權、金融使用權與金融教育權，並推出 XREX Academy 區塊鏈與虛擬資產系統化教育課程。
