虛擬資產正逐漸從高波動的交易標的，走進傳統金融熟悉的資產配置。XREX 共同創辦人暨集團營收長蕭滙宗 Winston 於 2026 年 8 月 21 日出席財團法人中華民國證券暨期貨市場發展基金會（下稱證基會）主辦的「2026 亞洲資產管理中心發展藍圖：財富管理與資產配置創新實務」國際研討會，以「數位資產配置策略：穩定幣應用與實務」為題發表演講。

「不是一定要買虛擬資產，但做資產管理的人不能不研究。」蕭滙宗指出，資產管理者面對虛擬資產，第一步不是決定該不該買，而是先弄清楚它是什麼性質的資產、風險與報酬如何，以及能不能和傳統資產互補。

配置 2％至 5％比特幣，歷史回測顯示風險調整後報酬改善

在演講中，蕭滙宗分享一組歷史回測，觀察在標普 500 指數（S&P 500）投資組合中加入不同比例的比特幣（Bitcoin，BTC）後，整體報酬與風險如何變化。

回測期間為 2010 年 8 月至 2025 年 12 月，並假設每月重新調整投資比例，例如設定 5％比特幣，就會定期將比特幣占整體投資組合的比例調回 5％。結果如下：

回測結果顯示，小比例加入比特幣後，投資組合的報酬提高，但波動並沒有同步增加。

以配置 2％比特幣為例，複合年化報酬率從純標普 500 的 10.5％提高至 12.9％，年化波動率則從 13.7％降至 13.5％，最大回撤也從 -25.4％縮小至 -19.7％。若配置比例提高至 5％，複合年化報酬率進一步提高至 16.6％，年化波動率仍為 13.5％，最大回撤則縮小至 -17.4％。

夏普比率則可以理解為「承擔一定程度的風險，可以換到多少報酬」。在這組回測中，純標普 500 投組的夏普比率為 0.66，加入 2％比特幣後提高至 0.83，配置 5％比特幣時則提高至 1.07。

蕭滙宗指出，其中一個原因，是比特幣和傳統資產的價格並不完全同步。資料顯示，比特幣與標普 500 的長期相關係數約為 0.15 至 0.25，與黃金則約為 0.05 至 0.15，因此小比例加入投資組合後，可能帶來不同的風險與報酬來源。

不過，他也強調，歷史回測不代表未來一定會出現相同結果，更不代表投資人應直接按照特定比例配置比特幣。重點是研究虛擬資產時，不能只看「比特幣本身波動很大」，還要進一步觀察它放進整體投資組合後，會如何改變整體報酬與風險。

比特幣對標黃金，以太幣對標原油：兩種資產、兩種角色

蕭滙宗提醒，比特幣與以太幣（Ethereum，ETH）雖然都屬於虛擬資產，但背後的價值來源不同，不宜混為一談。

比特幣的特性較接近稀缺型資產，可從供給機制、挖礦成本及哈希率（hash rate）等指標觀察；以太幣的價值則更接近使用需求，是使用以太坊運算資源時支付 Gas 費用的「燃料」，也是 DeFi（去中心化金融）常見的抵押資產，以及維護網路安全所需的質押資產。

回測結果也反映兩者差異。以 2016 年 1 月至 2025 年 12 月為例，在標普 500 投組中納入 5％以太幣，複合年化報酬率由 11.9％提高至 19.9％，但年化波動率也由 15.5％升至 17.7％，最大回撤則從 -24.5％擴大至 -26.3％。

「比特幣對標黃金，以太幣對標原油，這是兩種完全不同的資產。」蕭滙宗表示，專業資產管理真正需要建立的，不是先判斷喜不喜歡虛擬資產，而是理解不同資產的基本面與風險來源。

摩根大通累計鏈上交易逾 4 兆美元，Visa 將穩定幣接進支付網路

虛擬資產的發展也不再只侷限於投資市場。蕭滙宗以摩根大通（J.P. Morgan）的區塊鏈金融基礎設施 Kinexys 為例指出，其服務已涵蓋區塊鏈存款帳戶（Blockchain Deposit Account，BDA）、存款代幣、可編程支付（programmable payment）及鏈上換匯（on-chain FX）等功能，累積處理交易量超過 4 兆美元，平均每日交易量超過 70 億美元。

「摩根大通的 Kinexys 做的事情，就是把銀行存款直接搬上鏈運作。」蕭滙宗表示，這類系統主要服務企業及金融機構，一般消費者未必直接感受到，但區塊鏈已實際進入支付、資金管理與清算結算等金融基礎設施。

蕭滙宗在演講中舉的另一個實例則是 Visa，他們將穩定幣逐步整合進既有全球支付與跨境撥款網路，包括穩定幣結算、預存資金及跨境撥款等應用，讓銀行、支付業者及企業可以把穩定幣做為新的資金與結算工具。

蕭滙宗指出，摩根大通是把銀行存款搬上鏈，Visa 則是把穩定幣接進既有支付網路，兩者路徑不同，但共同反映出一項趨勢：虛擬資產與區塊鏈已不只是交易市場的議題，而是逐步進入傳統金融的支付、清算與資金管理體系。

從「該不該買」走向「如何研究」，虛擬資產開始進入金融的語言

蕭滙宗表示，過去虛擬資產市場較常強調高槓桿、高報酬及短期價格波動；若要真正進入成熟的資產管理市場，產業必須開始使用與傳統金融相同的語言，討論資產基本面、相關性、波動率、最大回撤、風險調整後報酬，以及與其他資產的互補性。

虛擬資產具備高波動、時間趨勢及低相關性等不同特性，未來也可能延伸出財富管理、資產管理、店頭交易及多資產解決方案等不同金融服務。

XREX 交易所對虛擬資產下一階段發展的思考，不只是增加更多可交易資產，而是如何把交易、流動性、託管、風險管理與資產配置逐步串接，讓虛擬資產從單一交易標的，走向更完整的金融服務體系。XREX 交易所近年也持續與金融及證券業者交流，探討虛擬資產與傳統資產的互補關係，以及未來可能形成的產品與服務模式。

蕭滙宗表示，虛擬資產產業仍處在持續演進的階段，監理制度、基礎建設與金融產品都需要時間成熟。「對專業資產管理人而言，最重要的不是先決定喜歡或不喜歡，而是回歸資產的本質和數字。」唯有建立可量化、可比較、可管理風險的分析框架，虛擬資產才有機會真正與傳統金融市場接軌。

關於 XREX 集團

創立於 2018 年，XREX 集團是一家擁有區塊鏈技術的國際金融機構，與銀行、政府及用戶密切合作，共同改寫金融定義。

XREX 集團臺灣子公司鏈科股份有限公司營運 XREX 交易所，於 2022 年 3 月，完成與臺灣金融監督管理委員會 (金管會) 的洗錢防制法令遵循聲明，並於 2025 年 9 月 22 日完成金管會的洗錢防制登記，爲完成的八家合規虛擬資產服務商之一；新加坡子公司於 2024 年 5 月取得新加坡金融管理局 (MAS) 大型支付機構 (MPI) 執照。

XREX 集團將普惠金融視為社會責任，持續運用區塊鏈技術推進金融參與權、金融使用權與金融教育權，並推出 XREX Academy 區塊鏈與虛擬資產系統化教育課程。