歐盟《加密資產市場規範》（MiCA）的穩定幣規定實施兩年後，有 MiCA 之父美譽的歐盟執委會顧問 Peter Kerstens 認為，MiCA 雖建立了明確的監管框架，但光有監管，仍不足以帶動穩定幣的大規模採用。
Peter Kerstens 在新加坡穩定幣高峰會（Stablecoin Summit 2026）發表「MiCA 實務：穩定幣監管兩年帶來的啟示」（MiCA in Practice: What Two Years of Stablecoin Regulation Have Shown）專題演講，他指出，穩定幣市場能否成長，取決於實際需求，以及當地既有金融服務能否滿足這些需求。
他強調：「明確的監管，是市場規模化的必要條件，卻不是充分條件。」穩定幣是否容易買賣、能透過哪些通路取得，以及有哪些實際用途，仍須由市場發展決定。
銀行服務越完善，穩定幣越需要回答「為何使用」
穩定幣的用途，反映了不同市場的金融需求。Peter Kerstens 歸納，現階段穩定幣的主要用途，包括：虛擬資產交易的結算與資金進出、移民匯款、銀行服務不足地區的跨境或境內支付，以及高通膨國家民眾尋求較穩定貨幣的需求。
虛擬資產交易也是主要用途之一。交易者除了以穩定幣結算，也會在退出市場或暫時避開價格波動時，將持有的虛擬資產換成穩定幣。在難以取得美元、歐元等貨幣的高通膨國家，民眾則可能持有與美元、歐元等貨幣價值連動的穩定幣，用以保值。
Peter Kerstens 指出，綜觀以上較明確的市場需求，歐洲既有的金融服務相對完善，對穩定幣的需求相對有限。他指出，歐盟成員國沒有惡性通膨，民眾容易取得銀行服務，跨境支付也有效率且成本低。因此，即使歐洲建立了相當完整的穩定幣監管框架，當地也不必然形成龐大的穩定幣市場。
穩定幣用於支付，或應觀察流通速度而非市值
評估穩定幣的使用情況，不能只看市值，也要看交易量與流通速度。Peter Kerstens 表示，除了市場上有多少穩定幣，還要看它們被移轉的頻率。
他認為這個差異可能反映，部分美元穩定幣較常被持有來儲存價值，而非用於支付或交易。市值反映規模，流通速度則反映資金被移轉、使用的頻率，兩者不能混為一談。
美元穩定幣的優勢，也與網路效應有關。Peter Kerstens 指出，使用者選擇某種工具，不完全取決於哪種貨幣更好，也取決於其他人正在使用什麼。他形容：「人們會使用其他人也在使用的東西。」當一種工具已有許多人採用，這個使用網絡本身，就可能成為其他人選擇它的原因。
監管打開機構採用大門，貨幣形式走向更多元
雖然明確的監管框架，不必然創造龐大的市場需求，卻是機構採用穩定幣的重要前提。Peter Kerstens 表示，金融機構不會採用處於監管範圍外的金融工具或新形式的貨幣；若要吸引機構參與，就必須為穩定幣建立相應規範。
他指出，除了央行與商業銀行提供的貨幣，市場正出現穩定幣等更多貨幣形式，他形容這是「貨幣多元宇宙」（money multiverse）。
不同發行商的穩定幣，也不能只因計價貨幣相同，就視為完全一樣的工具。他提醒，即使代幣以同一種貨幣計價，彼此也不一定能毫無差別地互換，仍可能存在匯率差異。市場能支持多少發行商，仍有待觀察。
Peter Kerstens 也指出，雖然有些法律專業人士，認為歐盟 MiCA 與美國《GENIUS 法案》的細節差異很關鍵，但其實他認為兩者在實質規範上非常接近。只是歐洲部分國家與央行希望限制穩定幣使用，美國則運用規則促進與支持採用。這也代表，即使法規內容相近，不一定都是鼓勵使用穩定幣。
對 Peter Kerstens 而言，監管的基本工作仍是確認「穩定」的承諾如何實現。他指出，穩定幣背後有哪些資產、持有人能否按面額向發行商換回相應價值、誰負責監督發行商，以及市場信心消失時如何應對，都是制度必須處理的問題。其中，持有人能否按面額贖回，是讓穩定幣維持價格穩定的重要機制。
穩定幣監管下一步：儲備放哪裡、持有人能否領利息？
發行穩定幣的背後儲備要放在哪裡，是 MiCA 接下來的檢討重點。Peter Kerstens 表示，是否仍應要求部分準備金存放銀行，需要進一步討論；部分意見擔心，銀行與穩定幣可能互相影響，一方出現問題，另一方也可能受到波及。
關於持有穩定幣能否領利息或獎勵，他提醒，若受監管的服務無法提供收益，使用者可能把資金轉到監管範圍外的去中心化金融（DeFi）借貸服務，以追求收益。
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