目前，最常見也討論度最高的虛擬貨幣，非穩定幣莫屬，而穩定幣市場迄今仍以美元為主。根據國際清算銀行（Bank for International Settlements，BIS）《2026 年度經濟報告》，以市值計算，與法幣價值掛鉤的穩定幣，有 99.4％ 為美元穩定幣。

除了私人企業發行穩定幣外，銀行也開始積極探索另一種數位貨幣，將銀行所擁有的本地貨幣存款搬上區塊鏈，也就是大家近期經常聽見的存款代幣（Deposit Token）。金融監督管理委員會（金管會）於今年 9 月，也正式宣布開放本國銀行申請試辦「存款代幣化」業務。

當穩定幣的普及度日增，擁有信任的銀行開始發行存款代幣，而央行也積極研究央行數位貨幣（CBDC）之際，這三者將分別扮演什麼角色？不同發行單位的數位貨幣，是競爭還是分工合作？數位貨幣的互通與交換，要會如何影響企業跨境付款與融資的效率？

XREX 集團共同創辦人暨集團營收長蕭滙宗（Winston Hsiao）在新加坡舉辦的穩定幣高峰會（Stablecoin Summit 2026）指出，銀行存款上鏈與穩定幣各有分工，而非相互排擠：前者保留銀行的放款功能，後者提供可在不同市場流通的資金。兩者若能互通，再由銀行提供合規的法幣收付服務，將有助企業完成跨境付款，並發展融資應用。

蕭滙宗在「存款代幣、穩定幣與信用創造」（Deposit Tokens, Stablecoins and Credit Formation）座談中強調，銀行發展新的支付工具，不能只看付款體驗，也要考慮存款、放款與客戶關係等核心業務。

銀行存款上鏈，不只讓錢更好用，也要保留放款功能

代幣化銀行存款（tokenized deposits），是銀行以區塊鏈上的代幣形式記錄存款；存款人仍可向銀行要求償還，銀行也仍負有償還責任。

蕭滙宗指出，如果銀行只是引導客戶使用其他業者發行的穩定幣，可能讓出相關資金收益、客戶帳戶關係，甚至交易資料。他認為，代幣化存款能讓銀行兼顧付款與放款：存款可以依程式設定的條件運作，支援 24 小時全天候服務，同時保留銀行的存款與放款業務。

銀行的放款功能之所以重要，在於企業能透過貸款取得可用於付款的資金。根據英格蘭銀行的研究說明，銀行核准貸款、在借款人帳戶記入相應金額時，就會創造新的存款。銀行將存款搬上區塊鏈，改變的是存款的記錄與運作方式，並未讓這項信用創造功能消失。

穩定幣基礎設施公司 M0 成長主管 Jacob Laufer 則指出，銀行的選擇取決於自身業務。放款業務獲利可觀的銀行，可能希望透過代幣化存款擴大資產規模；希望運用既有通路吸引新客戶、開拓業務的銀行，則可能選擇發展穩定幣。

跨境付款，需要把銀行存款、穩定幣與法幣接起來

「能使用，它就是錢；不能使用，它就不是錢。」蕭滙宗指出，區域銀行即使推出代幣化存款，客戶仍可能面臨接受這種存款的交易對象有限、跨境資金不易調度等限制。銀行將存款搬上區塊鏈後，還必須解決這筆資金能在哪裡使用的問題。

蕭滙宗提出的架構，是將三種能力接起來：銀行以存款與放款服務企業，穩定幣提供可在不同市場流通的資金，再由銀行銜接法幣收付。對企業而言，付款流程不能只完成鏈上轉帳；當收款方需要銀行帳戶裡的當地貨幣時，企業還需要將穩定幣轉換成法幣的服務。

標普全球評級（S&P Global Ratings）數位資產分析主管 Andrew O’Neill 也認為，兩種工具將因用途不同而並存。代幣化存款主要服務銀行客戶與相關金融業務；穩定幣則可在公鏈上流通，應用範圍不侷限於單一銀行。銀行即使發展代幣化存款，仍可能在其他鏈上金融服務中使用穩定幣。

以穩定幣抵押借款，支應企業付款需求

蕭滙宗表示，企業間（B2B）支付與貿易融資客戶，往往急於完成延遲的付款，收益並非當下最迫切的需求。

他提出以穩定幣抵押借款的融資構想。以印度付款為例，支付業者可抵押持有的穩定幣，借入印度盧比付款；日後若有客戶交付印度盧比、要求支付美元，業者便可用收到的印度盧比償還借款，取回穩定幣。

他強調，穩定幣的儲備資產主要用於支應贖回，這類借貸須另行安排，不能直接以儲備資產放款。實際效果仍取決於借款成本、收付款項能否配合，以及當地法規與外匯要求。

Jacob Laufer 則預期，掌握客戶通路、能帶動穩定幣發行量的企業，將更積極向發行商爭取分享利息收入。這是企業與發行商之間的收益分配，與一般用戶持幣能否領息不同。

市場動盪時，能否依法取回資金是信任關鍵

「市場平穩時，資金是否容易流通、能在哪裡使用，決定人們使用哪一種貨幣；市場出問題時，能否依法取回資金，則決定人們信任哪一種貨幣。」蕭滙宗說。

蕭滙宗指出，一旦發生銀行危機、穩定幣價格偏離掛鉤匯率或監管介入，持有人便會關心能向誰要求償還，以及何時、如何換回法幣。

Andrew O’Neill 則認為，評估穩定幣風險，應分別看發行商能否履行贖回，以及持有人在市場上的出售價格。發行商的贖回能力，取決於儲備資產是否充足、能否及時變現。

Jacob Laufer 補充，儲備資產即使容易變現，也可能受到市場交易時間限制。持有人若在休市期間急於取得現金，穩定幣的市場價格仍可能波動。

至於代幣化存款，Andrew O’Neill 提醒，其風險仍取決於發行銀行的財務狀況與償還能力。

蕭滙宗預期，未來一年將出現更多以本地貨幣計價的代幣化銀行存款，美元計價領域則仍以穩定幣為主。他看好兩者互通，搭配銀行的法幣收付服務，進一步支持企業的跨境付款與融資需求。

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