重點摘要
- 花旗集團（Citi）日前發布《數位美元》（Digital Dollars）報告，預測在「監管支持」以及「機構採用」這兩大背景因素下，穩定幣將在 2025 年迎來「ChatGPT 時刻」。
- 花旗報告指出，隨著監管支持與機構採用逐漸到位，2030 年穩定幣在高度樂觀的情況下，市場規模最高可以到 3.7 兆美元，約 120.25 兆新臺幣。
- 花旗預估，到了 2030 年會有約 90% 的穩定幣將與美元掛鉤，穩定幣發行商未來有可能成為美國國債的主要持有者。
作者 / 元 YUAN
穩定幣的「ChatGPT 時刻」要來臨了嗎？
國際金融機構花旗集團（Citi）日前發布《數位美元》（Digital Dollars）報告指出，在「監管支持」與「機構採用」兩大推力下，穩定幣有望在 2025 年進入大規模應用階段，掀起顛覆性的金融創新浪潮。
報告強調，穩定幣的潛力不僅止於加密貨幣世界，更可能對全球金融體系、美國國債市場帶來深遠影響。花旗甚至將此趨勢類比為 2022 年 ChatGPT 問世所引發的 AI 熱潮。
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監管、機構採用雙引擎推動！2030 年穩定幣市場規模上看 3.7 兆美元
穩定幣指的是一種與儲備資產，如：法定貨幣掛鉤的加密貨幣維持幾乎 1:1 掛勾的代幣，因為擁有波動性小、價格穩定等特點，因此被稱為「穩定幣」，是加密貨幣世界交易與計價的重要基礎。
以全世界第一款、目前市值第一大的美元穩定幣 USDT 為例，背後的價值由等值的美國國債與美元等資產儲備支撐。每當發行商 Tether 要發行一枚 USDT 時，都會需要擁有 1 美元等值的資產儲備，確保 USDT 的價值能長期與美元維持約 1:1。
目前，全球穩定幣的總市值約為 2,300 億美元，約 7.475 兆新臺幣，Tether 發行的 USDT和 Circle 發行的 USDC是目前全球最大的兩款穩定幣，市值分別約 1,450 億美元和 600 億美元。憑藉其 24 小時無間斷交易與跨境支付效率，穩定幣已廣泛應用於國際匯款、加密交易與資產結算等場景。
花旗報告指出，隨著監管支持與機構採用逐漸到位，2030 年穩定幣市場規模，可望達到 1.6 兆美元，約 52 兆新臺幣；在高度樂觀的情況下，最高可以到 3.7 兆美元，約 120.25 兆新臺幣；就算是在最悲觀的情境下，花旗預估市場規模仍可維持在 5,000 億美元，約 16 兆 2,500 億新臺幣。
圖說：穩定幣指的是一種與儲備資產，如：法定貨幣掛鉤的加密貨幣維持幾乎 1:1 掛勾的代幣，因為擁有波動性小、價格穩定等特點，因此被稱為「穩定幣」，是加密貨幣世界交易與計價的重要基礎。
花旗：穩定幣發行商，有可能成為美國國債主要持有者
穩定幣發展之所以有機會迎來「ChatGPT 時刻」，花旗認為，關鍵在於監管鬆綁與政策支持，美國監管環境若持續明朗，將可加速穩定幣與傳統金融體系的整合。
美國總統川普（Donald Trump）在上任時簽署了《加強美國在數位金融科技領域的領導地位》行政命令，當中提到，為了促進和保護美元主權，會推動全球合法且合規的美元穩定幣的發展與成長。
未來，隨著更多法規確立與監理框架成形，穩定幣的優勢將更加明顯：更快速的支付、更高的透明度與更有效率的結算機制。
花旗預估，到了 2030 年會有約 90% 的穩定幣將與美元掛鉤，為了管理風險，監管機構可能要求發行商，以政府債券這類低風險、高流動性的資產作為穩定幣儲備。報告中提到：「這意味著穩定幣發行商，未來有可能成為美國國債的主要持有者。」
圖說：穩定幣發展之所以有機會迎來「ChatGPT 時刻」，花旗認為，關鍵在於監管鬆綁與政策支持，美國監管環境若持續明朗，將可加速穩定幣與傳統金融體系的整合。
穩定幣挑戰：脫鉤風險、央行數位貨幣
穩定幣看似就在爆發邊緣，但也不是沒有風險，花旗在報告中提醒，雖然穩定幣的設計是以「穩定」為主要訴求，但「價格脫鉤」仍有可能出現。「價格脫鉤」指的是穩定幣價格在一天內，偏離其標準價值，也就是通常約為 1 美元的一定幅度。
報告援引國際信評機構穆迪（Moody’s）數據指出，光是 2023 年，穩定幣市場共發生約 1,914 次脫鉤事件，其中 609 次涉及主要的法幣掛鉤穩定幣，如：USDT、USDC 和 BUSD 等。
以 2023 年矽谷銀行（SVB）倒閉事件為例，當時就是因為穩定幣發行商將儲備的美元存放在銀行內，但是銀行的資金儲備不夠，發生擠兌事件後倒閉。
此外，報告也指出，全球地緣政治動盪，若世界繼續走向多極化體系，包括：中國、歐洲與亞洲多國中央銀行，可能會更傾向推動央行數位貨幣（CBDC）的發展，這也是穩定幣另一項競爭挑戰，也將重塑未來全球數位貨幣的格局。
正如 ChatGPT 掀起 AI 革命，區塊鏈技術也可能因穩定幣的崛起而迎來自己的「關鍵時刻」。
穩定幣不僅是區塊鏈技術實現規模化應用的驅動力，更將為全球金融資產的儲備結構與跨境支付體系帶來巨大變革。
隨著各國監管機構對其法律定位與風險框架逐步清晰、銀行與支付機構等傳統金融體系開始積極探索應用，穩定幣正從邊緣創新，逐步走向主流金融基礎建設。
穩定幣的發展並非單一技術突破或政策放行即可實現，它是一場跨越技術、政策、金融基礎建設乃至貨幣信任體系的升級與轉型。這也將帶領我們重新思考現有的國際清結算體系與儲備貨幣地位，顛覆我們對「價值單位」、「支付效率」和「金融信任」的既有認知。
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