今年 6 月，穩定幣發行商 Circle 正式在紐約證券交易所掛牌上市，短短 10 天內，股價從 31 美元暴漲近 10 倍，成為首家在美國公開上市的穩定幣公司。如果幫 Circle 戴上分類帽，它所發行的 USDC 會是一款「機構派」風格的穩定幣，可說是典型的制度內改革者，專注於法規合規、標準化流程、機構合作，追求長遠的可信賴與可持續性。
《Web3 大西進》全新推出【穩定幣的過去、現在與未來】系列特輯，透過 XREX 集團的專家分享，帶你深入認識穩定幣的前世今生，還有那些我們現在可能還都無法想像的未來。
本系列第四集，我們邀請到 Wayne、Winston 還有 XREX 首席經濟學家 Andrew，一起聊聊穩定幣的第三個產品與市場契合（PMF），和前兩集主要聚焦在 USDT 發行商 Tether 身上不同，這一集的重要角色是 Circle 和其發行的 USDC 有關的特色與發展路線：「在機構與機構間的清結算，打造更好的 SWIFT 系統。」
你知道嗎？2013 年成立的 Circle，其實是做支付起家的，經過多次的產品轉型，在 2018 年正式推出穩定幣 USDC，一開始是以「USDT 替代品」的定位初登場，隨後逐漸在機構間的資金清算與結算中逐漸站穩腳步，並且成為 DeFi 應用的主要穩定幣，這才找到了屬於自己的競爭優勢。
究竟 USDC 如何成為一個「更好的 SWIFT？」，穩定幣的發展與應用為何都與交易所密切相關呢？這個新的支付網絡，會長什麼模樣？別錯過本集精彩的討論。
Circle 發展歷史
🚩2013~2014 年＿Circle 成立：從支付起家
- Circle 是一家創立於 2013 年的美國金融科技公司
- 2014 年推出產品「Circle Pay」，一款可以用比特幣匯款與儲值的應用程式
🚩2018 年＿轉型：開始發展穩定幣
- 2018 年與交易所 Coinbase 合作，共同創辦 Centre Consortium 發行美元穩定幣 USCC（現已由 Circle 單獨營運）。
- 2018 年 2 月，Circle 以約 4 億美元併購交易所 Poloniex，試圖打造完整的交易與支付生態 ，後來在 2019 年將 PIVOT
- 從 Circle 分拆出來。
🚩2020 年：成長＿與金融機構與政府深化合作
- 與 Visa 合作，成為其全球支付網絡的一部分。
- 發布 Circle API，協助企業整合 USDC 支付能力。
- USDC 市場需求快速增長，成為僅次於 Tether 的第二大美元穩定幣。根據 2025 年 Q2 最新數據，以約 60 億美元的流通市值（USDT 流通市值則約為 150 億美元），位居市佔第二。
🚩2022年：併購＿台灣新創 CYBAVO
- Circle 併購台灣新創 CYBAVO，以增強企業級與開發者級服務能力
🚩2024年：快速成長＿交易量首次超越 USDT
- 根據 Visa On‑chain Analytics，2024 年 4 月起，USDC 的交易量首次超越 USDT，顯示其被更多用戶用於實際交易與 DeFi 應用中
🚩2025 年：上市＿首家在美國上市的穩定幣發行商
- Circle（代號 CRCL）於 2025 年 6 月 5 日在紐約證券交易所登陸，IPO 定價為 每股 31 美元。
- 暴漲幅度：Circle 股價在 2025 年 6 月 23 日，曾漲到 298.99 美元（接近十倍）接近 9.6 倍，一共花了 10 天的時間。
🚩 USDC 儲備
- USDC 100% 由美國現金與短期美債支持，每月發布由 Deloitte（德勤）審計的儲備報告，根據 Circle 官方數據：
- 約 80% 儲存在短期美國國債與隔夜美國國債回購協議（overnight U.S. Treasury repos）
- 約 20% 為現金存款，以確保即時贖回流動性及風險控管
有哪些穩定幣發展歷程，跟交易所關係密切？
- USDT：Tether 公司旗下還擁有 Bitfinex 交易所，2014 年發行的 USDT，就是優先在 Bitfinex 交易所上架
- BUSD：幣安與 Paxos Trust Company 於 2019 年 9 月 合作推出的美元錨定穩定幣 BUSD
- USDC：Circle 在 2018 年 2 月，以約 4 億美元併購交易所 Poloniex，一開始是想結合 Poloniex 的零售交易平台與 Circle 在法幣支付、穩定幣 USDC 支援等方面的合規金融能力 ，後來在 2019 年將 Poloniex 從 Circle 分拆出來
- USDC 最初於 2018 年 5 月由 Circle 宣布推出，隨後於 2018 年 9 月透過 Centre Consortium 正式上線。Centre 由 Circle 與加密貨幣交易所 Coinbase 共同成立
- 幣安在 2024–2025 年初與 Circle 建立戰略合作，決定在其平台上深度推廣 USDC，並將其納入企業資產配置，同時提供更多交易對、儲蓄與支付功能，覆蓋其超過 2.4 億用戶
🚩 了解完整的穩定幣的第三個 PMF，請收看 Web3 大西進【金融業者看幣圈】系列特輯「穩定幣迎來「機構間的清結算」更好的 SWIFT 系統！第二大穩定幣 USDC 的發行商 Circle 可以搞定國際匯款又慢又貴的痛點嗎？」
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關於 XREX 集團
創立於 2018 年，XREX 集團是一家擁有區塊鏈技術的國際金融機構，與銀行、政府及用戶密切合作，共同改寫金融定義。
XREX 集團將普惠金融視為社會責任並希望為此盡一份心力，持續運用區塊鏈技術推進金融參與權、金融使用權與金融教育權。
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