重點摘要
- 根據麥肯錫（Mckinsey）研究，RWA（現實資產代幣化）產業規模，預計會在 2030 年達到兩兆美元。台灣金管會於今年聯合六家金融機構，成立「現實世界資產代幣化小組」深入研究 RWA 技術。
- 傳統金融「正規軍」跨足 RWA 領域，XREX 共同創辦人黃耀文與蕭滙宗分析，背後原因跟 STO 與美元穩定幣有關。
- RWA 有機會破除現在金融資產交易的種種限制，搭起新舊金融之間的橋樑，但區塊鏈技術不是萬靈丹，打造出「十倍好」的用戶體驗，將是未來決勝關鍵。
文 / 高敬原 Carlos
想像一下，買賣股票不必等 T+2（下單後第二天扣款），而是馬上就可以成交；又或者，投資黃金不必受限於特定的銀行或機構，可以 24 小時隨時買賣跟轉移，這樣的資產交易體驗，是不是很方便呢？
這就是近期在金融科技領域，非常紅的關鍵字「RWA」（Real World Asset，現實資產代幣化），可以將股票、基金、房地產，甚至是名畫、手錶、碳權等有形與無形的資產代幣化，並在區塊鏈上不受時間及地點限制的自由交易。
根據麥肯錫（Mckinsey）研究，2030 年代幣化產業規模預計將達到兩兆美元，並預測債券、共同基金、貸款、交易所交易票據和證券化，將會是推動 RWA 成長的主要動能，背後潛在商機龐大。
全球最大的資產管理公司貝萊德（BlackRock）已經有了動作，今年 3 月在以太坊（Ethereum）上，推出了首支代幣化共同基金「貝萊德美元機構數位流動性基金 BUIDL」，這款基金背後持有現金、美國國庫券和回購協議（一種短期貸款）。根據分析平台 RWA.xyz 數據， BUIDL 目前市值超過 5 億美元，是現在全球規模最大的代幣化基金。
太平洋另一端的台灣也有了動作，金管會在今年六月發出一份新聞稿，宣布聯合集保公司和六家金融機構，包含：台新銀、北富銀、中信銀、國泰證券、國泰投信及元大金控共同成立「現實世界資產（RWA）代幣化小組」深入研究 RWA 技術，最終目標是提出概念性驗證（Proof of Concept；POC）業務試辦或創新實驗申請。
圖說：金管會在今年六月宣布，聯合集保公司和六家金融機構共同成立「現實世界資產（RWA）代幣化小組」，深入研究 RWA 技術。
究竟為什麼傳統金融機構紛紛跨足 RWA？XREX 兩位共同創辦人黃耀文 Wayne 與蕭滙宗 Winston 在 Podcast 節目《Web3 大西進》中分享，RWA 的前身 STO 在台灣的試行與推廣經驗，他也分享，美元穩定幣 USDT 是目前 RWA 最成功的案例。
展望金融變革的下一步，代幣化能替世界帶來「十倍好」的體驗嗎？
金管會也關注！RWA 是什麼？傳統金融也參戰
RWA（Real World Asset，現實資產代幣化）的意思，就是將現實生活當中的有形及無形資產，透過區塊鏈、密碼學或智能合約等技術，轉換成數位代幣（Digital tokens）的形式呈現，可以想像成在區塊鏈上，建立一個資產的虛擬分身。
根據金管會的說法，RWA 具有全天候、跨境及跨時區交易、降低投資門檻、提高營運效率、即時清算、提高流動性與透明度等潛在優勢。
值得注意的是，金管會成立的「現實世界資產代幣化小組」，背後成員包括六家金融機構，代表「正規軍」與開始跨足區塊鏈金融領域，背後有兩大原因。
原因一：證券化代幣 STO 限制多
台灣傳統金融業者，並非首次涉略區塊鏈相關產品。XREX 共同創辦人暨集團營收長蕭滙宗 Winston 在《Web3 大西進》第 50 集「USDT、STO 和 RWA：當正規軍來襲，傳統金融和區塊鏈金融如何相會？」中分享，RWA 的前身 STO 證券型代幣（Security Token Offering）過去的推廣經驗，在 RWA 的發展過程中，推了很大一把。
STO 的意思是使用區塊鏈技術，發行有財產性質、證券性質的代幣，受到國家證券法規的監管，需要獲得監管機構的許可才可以發行。國泰證券在 2023 年 12 月，就發行了台灣第一檔「陽光綠益 STO」。
但是「證券」受到的限制比較多，例如：根據金管會規定，STO 投資人需符合「專業投資人」定義，具體條件為：自然人須提供 3,000 萬元以上財力證明（不動產可包含在內），同時需具備金融商品專業知識測驗達 70 分以上等。
蕭滙宗認為，STO 目前在全球範圍內，受到的限制都比較多，難以擴大規模，因此傳統金融開始將目光轉向更廣泛的 RWA，希望能觸及更多資產類別、用戶以及做更多嘗試。
圖說：台灣在 2023 年 12 月，就發行了第一檔 STO，都由於「證券」受到的限制比較多，難以擴大規模，因此傳統金融開始將目光轉向更廣泛的 RWA。
原因二：美元穩定幣的成功經驗
另一個傳統金融投入 RWA 領域的原因，XREX 共同創辦人暨集團執行長黃耀文 Wayne 認為，是由於 USDT 等美元穩定幣的成功，讓傳統金融業者相信，透過代幣化的技術，可以創造出更好的用戶體驗。
一般跨境匯款，大約需要二至四個工作天才能完成，原因跟現在銀行的商業模式有關。商業銀行將用戶的存款，用於放貸或是購買國債來獲利。當要從 A 銀行匯一筆較大金額的款項到 B 銀行時，背後會涉及底層期限轉換問題，也就是 A 銀行需要先將該筆存款所對應的貸款、國債都處理掉，換回現金後才能供客戶轉到 B 銀行去；錢轉到 B 銀行後，B 銀行又會再將存款用於投資或放貸，因此傳統跨國轉帳速度都很慢。
美元穩定幣能夠獲得大規模採用的關鍵，就是因為在公鏈上發行，創造出一個全球性的開放生態系，所有人都可以參與使用，不需要任何機構的許可，形成了巨大的流動性。黃耀文表示，如果大家都使用相同發行商所發行的美元穩定幣，就相當於大家都在某一個銀行有一個帳戶，網內互轉速度就可以快又便宜。
「美元穩定幣不是只有在幣圈取得成功，許多新興市場已經將美元穩定幣，應用在國際貿易上。」黃耀文認為，正因為美元穩定幣的成功經驗與「出圈」應用，讓傳統金融機構，也開始想要跨足 RWA。
圖說：XREX 共同創辦人暨集團執行長黃耀文 Wayne 認為，是由於 USDT 等美元穩定幣的成功，讓傳統金融業者相信，透過代幣化的技術，可以創造出更好的用戶體驗。
區塊鏈不是萬靈丹，打造「十倍好」使用體驗才是關鍵
傳統金融跨足 RWA ，前方同時也有不少挑戰待突破，蕭滙宗表示，許多傳統機構在做區塊鏈相關產品開發時，大多喜歡建自己的私鏈與生態系。以近年熱門的碳權交易來說，如果只是台灣國內的企業間彼此交易，那麼問題並不大，但當面臨需要跟國際市場對接時，就可能會因為技術規格不同，而無法對接。也唯有開放對接，才能夠擁有夠大的全球流動性。因此，「公鏈」和「全球流動性」會是 RWA 的兩個重要關鍵。
蕭滙宗觀察，對傳統金融來說，RWA 的探索除了研究商業場景是否合理、能夠解決痛點外，還必須突破既有的包袱與思維。
黃耀文認為，過去這些好的經驗、失敗的經驗，留下來都是基礎建設。無論是市場熱度降溫的 NFT 或者是 STO ，現在重新透過 RWA 的視角去看待這些應用，其實背後有許多概念都是可以彼此串連的。
「在區塊鏈產業這麼久，沒有人會因為『區塊鏈』這三個字，就去買你的資產。」黃耀文認為，無論技術或趨勢如何演變，最重要的目標，就是創造出「十倍好的用戶體驗」，解決現在金融體系所面臨的各種問題，才會獲得用戶的青睞與採用。
金管會成立「現實世界資產代幣化小組」已經踏出了第一步，RWA 有機會成為傳統與區塊鏈金融彼此之間的橋樑，替未來的金融世界，打開更多的可能與自由度。
關於 XREX 集團
XREX 集團是一家擁有區塊鏈技術的國際金融機構，與銀行、政府及用戶密切合作，共同改寫金融定義。我們幫助位處發展中國家或與發展中國家有生意往來的企業處理跨境金融服務，同時也為全球加密貨幣新手提供最友善的使用者體驗。
創立於 2018 年，XREX 集團提供一站式的服務，包括：數位資產託管、錢包、跨境支付、法幣與加密貨幣轉換、加密貨幣交易所、多元化資產投資、法幣出入金服務等等。
XREX 集團將普惠金融視為社會責任並希望為此盡一份心力，持續運用區塊鏈技術推進金融參與權、金融使用權與金融教育權。XREX 集團新加坡子公司於 2024 年 5 月取得新加坡金融管理局（MAS）大型支付機構（MPI）執照，台灣子公司鏈科股份有限公司則於 2022 年 3 月完成與台灣金融監督管理委員會的洗錢防制法令遵循聲明。
