重點摘要
- 交易所 BitYacht 彼雅特科技創辦人溫宏駿認為，「標準化金融商品」是 RWA 最有發揮潛力的應用領域，能夠做到即時的鏈上清結算，以及降低門檻兩大好處。
- 目前全世界現實世界資產總價值約有 900 兆美金；對比鏈上虛擬資產的，目前總市值約為 3 兆美金。RWA 將是打開龐大資金漏斗的關鍵，第一個會流向漏斗開口的，就會是貨幣市場基金，為什麼？
- RWA 商機龐大，台灣是否能抓住機會，發展出屬於自己的特色？台灣如果要在 RWA 領域發展自己的主場，「新台幣穩定幣」與「公鏈」將會是決勝關鍵。
文 / 高敬原 Carlos
渣打銀行（Standard Chartered）在近期發布的一份報告中指出，預計到了 2034 年，資產代幣化（Asset Tokenization ）的市場規模，將達到 30.1 兆美元，其中貿易融資（Trade Financing）相關的代幣化資產，將佔所有代幣化資產的 16%，背後潛藏龐大商機。
將現實資產代幣化的概念，就是近期非常熱門的關鍵字 RWA（Real World Asset，現實資產代幣化），談起 RWA，大多數人會聯想到將紅酒、卡牌等資產代幣化，藉此提升交易的效率與價值。
但上述這些，會是 RWA 最能發揮潛力的應用嗎？在《Web3 大西進》企劃的【從代幣化黃金認識真實世界資產 RWA】系列特輯中，出身傳統金融的 BitYacht 彼雅特科技創辦人溫宏駿（Jeff）aka「金融派大星」，分享了不同面向的觀點。
他認為，「標準化金融商品」會是 RWA 真正能發揮潛力的應用領域，是串起鏈上鏈下金融的橋樑，而「新台幣穩定幣」將會是決勝關鍵，一起來了解背後原因。
RWA 最有發揮潛力的領域：標準化金融商品
交易所 BitYacht 彼雅特科技創辦人溫宏駿（Jeff），出身於傳統金融，曾在永豐金證券、聯邦投信基金經理人等機構服務，不只對金融有很深的了解，也有不少實務經驗，目前以「金融派大星」身份活躍於幣圈。
現在市面上可以看到從卡牌、紅酒、名畫到房地產等各種五花八門的 RWA 項目，溫宏駿提醒，在推出任何 RWA 項目前，都必須思考一個最關鍵的問題，就是：「究竟要透過 RWA 技術解決什麼問題？」
自從「碎片化」的概念逐漸普及後，許多人開始將各式各樣的物品碎片化，但這麼做，究竟能不能夠提升這個物品的價值以及流動性，是一個值得深思的問題，千萬不要為了代幣化而代幣化，更不要為了 RWA 而 RWA。
「標準化金融商品」是溫宏駿認為 RWA 最有發揮潛力的應用領域。「標準化金融商品」指得是規格與價值都相同，且流動性相對高的金融商品，例如：貨幣市場基金（Money Market Fund，簡稱 MMF）、黃金這一類的產品。
以黃金為例，每一條黃金金條基本上沒有什麼差異，A 金條與 B 金條之間的價值都是相同的，同時市場也都認可黃金背後的價值，最重要的是黃金有很高的變現性，隨時都能夠買進與賣出，這就是所謂的「標準化金融商品」。
XREX 共同創辦人暨集團營收長蕭滙宗 Winston 表示，標準化的好處就是可以「降低人性」，讓大家可以比較放心且有效率的交易。
圖說：「標準化金融商品」是溫宏駿認為 RWA 最有發揮潛力的應用領域。
RWA 能替「標準化金融商品」帶來的兩大好處
將「標準化金融商品」以 RWA 的方式呈現，溫宏駿認為主要可以帶來兩大面向的改變。
- 第一，可以大幅降低「標準化金融商品」的進入門檻，只要有錢包，無論身在全球何處都能交易。
- 第二，可以做到即時的鏈上清結算，將解放現在金融商品的遊戲規則與交易體驗。
以低風險、高流動性的「貨幣市場基金」為例，現在申購通常需要 T+1（買賣雙方在交易後一個工作日）前完成交割，贖回時最快也要 T+2（買賣收付款時間為成交兩天後），無法即時完成交割；此外，在 A 投信買的貨幣市場基金，是無法移轉到 B 投信做其他運用的。
若以 RWA 的方式，讓金融商品以代幣化的方式上鏈，完全不需要 T+1 或 T+2 的等待時間，可以做到「秒申購、每秒計息」，大幅提升清算速度，達到分秒的流動性之外，還可以跨平台轉移，完全不會受到地域的限制。
溫宏駿在節目中表示：「這個東西（RWA）非常美妙，它取得了分秒的流動性、分秒計算利息以外，它竟然超越目前我們金融業最想突破的區域的疆界，還有我們品牌的疆界。」
串起鏈上與鏈下世界！900 兆美金資金漏斗將被打開
RWA 與傳統金融的結合，將大幅打開資金漏斗。
蕭滙宗談到，過去大家在討論虛擬資產時，總會覺得跟實體經濟沒有太多關聯性，以及實質的影響與幫助，「RWA 進來以後，一個會被挑戰的問題：你比特幣漲那麼多，那到底對經濟帶來什麼樣正向的效果？」
以股票為例，股價的價格漲跌，會跟企業本身的營運狀況、產業景氣有關係，當股價好時，企業也有多餘的資金可以投入產品與技術研發；但是加密貨幣幣無法對於實體經濟，產生這些影響力；幣價的漲跌許多時候只是跟情緒有關。
RWA 將能打破過去這些問題。
溫宏駿觀察，目前全世界現實世界資產（現金、股票、房地產等資產加總），加起來的總價值約有 900 兆美金；對比鏈上虛擬資產的，目前總市值約為 3 兆美金。
而在這 3 兆美金中，光是比特幣就佔了 1.8 兆，比例超過半數，現在傳統金融的機構若要購入虛擬資產，大多也只會選擇比特幣。
「這 900 兆美金資產就像是一個漏斗，正在逐漸流向鏈上世界。」溫宏駿觀察，現在鏈下金融的資金，只有靠比特幣、穩定幣這些細沙在緩慢的流向鏈上世界，隨著各國逐漸訂出明確的監管規範，漏斗的口正在慢慢撐大，RWA 則是重要橋樑。
溫宏駿觀察，第一個會流向漏斗開口的，就會是貨幣市場基金，這是基金風險最低且流動性最高的基金，對保守型投資人、存款族來說，可以利用短期閒置資金取得較高收益。
「我不買比特幣的時候我要在哪裡休息？我的資金要在哪裡休息，又可以有帶利息？」溫宏駿表示，將貨幣市場基金代幣化，可以作為手上有閒錢的人，在鏈上停泊資金的選擇。
圖說：溫宏駿觀察，現在鏈下金融的資金，只有靠比特幣、穩定幣這些細沙在緩慢的流向鏈上世界，隨著各國逐漸訂出明確的監管規範，漏斗的口正在慢慢撐大，RWA 則是重要橋樑。
台灣要抓住 RWA 商機！這兩大因素是關鍵
RWA 商機龐大，台灣是否能抓住機會，發展出屬於自己的特色？台灣如果要在 RWA 領域發展自己的主場，「新台幣穩定幣」與「公鏈」將會是決勝關鍵。
關鍵一：使用「新台幣穩定幣」
溫宏駿認為，在台灣購買資產相關商品，超過七成都還是以新台幣交易，對於在台灣的區塊鏈金融業者來說，如果沒有「鏈上的專屬計價單位」，就永遠只能販售以美金計價計價的商品，在推動產品上，困難度就會比較高。
舉例來說，一般人比較少會去買新台幣計價的比特幣，因為流動性比較差，並非台灣的主場；但是以「新台幣計價的台積電股票」，投資人都會很願意買單，因為台積電是台灣的主場，因此有鏈上專屬的計價單位，就可以確保以新台幣計價的商品，在台灣市場的份量，這是溫宏駿認為，台灣需要新台幣穩定幣的原因。
如果沒有新台幣的穩定幣，那麼所有鏈上的金融商品在做清結算時，都需要回到鏈下進行，也就是轉換成新台幣，那麼就無法完整呈現 RWA 所能帶來的好處，例如做到即時的清結算。
若以 2024 年 11 月的數據來看，台股股市總市值高達 71 兆新台幣，大約排在全球第 12 大，因此代幣化可以發揮的想像空間非常龐大。
溫宏駿認為，在區塊鏈金融的世界裡，穩定幣與 RWA 是相互共存、一起長大的，當資產代幣化的規模越龐大，就能帶動穩定幣的規模成長，漏斗就能打開。
台灣雖然並不是一個國際金融中心，但溫宏駿認為，台灣擁有很好的科技實力基礎，如果可以把鏈上清結算做好，就可以掌握一定程度的話語權，有機會成為鏈上金融資產中心。
「我相信搞不好我們真的有那麼一點機會，可以在區塊鏈金融領域彎道超車。」溫宏駿說。
圖說：溫宏駿認為，在台灣購買資產相關商品，超過七成都還是以新台幣交易，對於在台灣的區塊鏈金融業者來說，如果沒有「鏈上的專屬計價單位」，就永遠只能販售以美金計價計價的商品，在推動產品上，困難度就會比較高。
關鍵二：使用公鏈
蕭滙宗則認為，台灣要成功發展 RWA，採用「公鏈」會是一大關鍵。
公鏈（Public Chain）是指開放的區塊鏈網絡，任何人都可以參與其中，建立、驗證和存儲區塊鏈上的交易和數據；而私鏈（Private Chain）則是受到限制的區塊鏈網路，只有擁有權限的人才可以使用，通常會由單一的組織掌握控制權。
這就如同手機的作業系統，如果將 App 開發在大家常用的 iOS 或是 Android 系統上，那麼就可以讓全世界絕大多數的人都使用，但若是將 App 在一個比較小眾的作業系統上推出，那麼能夠觸及到的用戶，以及造成的影響力也都會隨之變小。
因此蕭滙宗提醒，台灣未來在發展 RWA 相關金融商品時，一定要使用公鏈，才能夠與其他國家市場的商品、資金串聯在一起，都有了統一的規格與載具後，流通性才能擴大，進一步促成交易，做到大規模全球化。
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