重點摘要
- 方舟投資（ARK Invest）發布「Big Ideas 2025」報告，預測比特幣（Bitcoin，BTC）在樂觀的情境下，2030 年的價格目標，有望達到 240 萬美元。
- 報告中列出構成比特幣總目標市場（TAM）的主要資本流入來源，共有六類，其中「數位黃金」主導了大部分基礎情境和熊市的價格支撐；「機構投資」則在樂觀情境中扮演重要角色。
- 方舟投資的報告，是基於對未來市場規模，以及比特幣普及率的假設，預測和實際結果可能存在顯著差異，提醒所有讀者，不要視未確定的未來走勢為投資建議。
作者 / 元 YUAN
比特幣（Bitcoin，BTC）價格在經過一段時間的盤整後，在 2025 年五月重新站上十萬美金，究竟比特幣市場今年，還有哪些值得注意的重點呢？
以大膽預測聞名的方舟投資（ARK Invest）於發布的「Big Ideas 2025」報告中，更新了比特幣在 2030 年的價格目標。
報告透過估算比特幣在 2030 年從各類目標市場（Total Addressable Markets, TAM）可吸引的資金總額，並除以當年預期的比特幣總供應量（約 2,050 萬枚），推算出三種情境下的價格目標：
- 悲觀情境（Bear Case）：50 萬美元，CAGR（年複合增長率）約 32%
- 基礎情境（Base Case）：120 萬美元，CAGR（年複合增長率） 約 53%
- 樂觀情境（Bull Case）：240 萬美元，CAGR（年複合增長率） 約 72%
方舟投資在報告中強調，若2030 年的「各類目標市場吸引的資金總額」以及「比特幣總供應量」預估未能實現，以上的實際價格可能無法達到預期。
圖說：方舟投資（ARK Invest）發布最新「Big Ideas 2025」報告，預測比特幣（Bitcoin，BTC）在樂觀的情境下，2030 年的價格目標，有望達到 240 萬美元。
💡延伸閱讀：方舟 2025 年度報告：比特幣價格有望突破百萬美元、亞洲穩定幣將崛起
「機構投資」是關鍵！盤點六類資本流入來源
報告中列出構成比特幣總目標市場（TAM）的主要資本流入來源，共有六類：
1. 機構投資：大型機構現在主要透過「比特幣現貨 ETF」等工具參與。因為比特幣是一項全新的資產，方舟投資預計到了 2030 年，全球機構投資者原本投資在股票、債券、房地產等非黃金資產裡的資金總量，約能達到 200 兆美元，這些錢將成為未來流入比特幣的潛在資金。
2.數位黃金：黃金目前理論上可以最大爭取到的市場規模，約為 18 兆美元，如果將比特幣視為一種比黃金更靈活、透明的價值儲存工具，就能吸引原有黃金投資者的資金流入。
3.新興市場避風港：在新興市場國家，由於嚴重的通貨膨脹或貨幣貶值，當地的人們和投資者非常需要把錢，從不穩定的當地貨幣中拿出來，轉移到更安全的地方保值。方舟投資認為，這些人目前放在銀行存款，是比特幣在「避風港」這個功能上可以爭取的最大潛在資金來源池。
方舟估計到了 2030 年，以新興市場的 M2 貨幣基礎作為總目標市場，也就是比特幣在此特定用途下，可以瞄準的總目標市場大小，總金額約會達到 68 兆美元。
M2 貨幣（M2 money supply）：是一種廣泛衡量一個經濟體貨幣供應量的方法，包含經濟體中所有現金、活期存款（這類屬於M1貨幣），再加上一些可以較快轉換為現金的「準貨幣」，如儲蓄存款、小額定期存款等。
4.國家儲備：繼薩爾瓦多（El Salvador）等國之後，預期更多國家會將比特幣納入其戰略儲備。方舟投資預計，全球國家儲備減去黃金部分，到 2030 年約有 15 兆美元資金投入比特幣儲備。
5,企業庫存：有越來越多企業將比特幣納入其資產負債表，作為一種庫存現金的多元化選項。預計全球企業現金和現金等價物，到了 2030 年約有 7 兆美元投入比特幣。
6.比特幣鏈上金融服務：包含 Layer 2 擴容方案，如：閃電網路、側鏈、重複質押資產（Restaking）、將比特幣帶到以太坊等其他區塊鏈生態系統中的代幣「包裝比特幣」（Wrapped Bitcoin，WBTC）等。這些服務的發展能吸引更多資本流入比特幣，以 2024 年約 350 億美元的現有價值為基礎，預計未來六年將以 20% 至 60% 的年複合成長率（CAGR）增長。
從下圖可以看到，方舟投資認為在這六類資本流入中，「數位黃金」主導了大部分基礎情境和熊市的價格支撐（分別佔據 57.8% 和 48.6%）；「機構投資」在樂觀情境中扮演了最重要的角色（43.4%）；國家儲備、企業庫存和鏈上金融服務，在各情境下的貢獻比例相對較小。
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同場加映：僅考量「活躍」供應量，價格目標更為樂觀
除了官方公布的基礎模型外，方舟投資也嘗試了一種更實驗性的估值方法：僅考慮比特幣的「活躍」供應量。
這種方法根據鏈上數據，排除「長期未動用」或「可能已遺失」的比特幣，以更準確地估算實際流通中的供應量。
根據鏈上數據提供商 Glassnode 的活躍度指標，自 2018 年初以來，比特幣網路的活躍度一直穩定在約 60%。也就是說，大約有 40% 的比特幣供應量處於「冬眠」狀態。
如果將基礎模型中的總目標市場和滲透率假設，套進一個更低的數量，例如：總供應量 60% 的活躍供應量，預計在 2030 年約為 1230 萬枚比特幣，得出的價格預設目標，可能會大幅高於先前預測。
圖說：根據鏈上數據提供商 Glassnode 的活躍度指標，自 2018 年初以來，比特幣網路的活躍度一直穩定在約 60%。也就是說，大約有 40% 的比特幣供應量處於「冬眠」狀態。
基於這種實驗性方法，在方舟投資所列出的樂觀情境（Bull Case）下，比特幣的價格目標，有望從 150 萬美元躍升至約 240 萬美元。
方舟投資認為，這種實驗性分析突顯了比特幣固有的稀缺性，以及部分供應損失的狀況，這些因素在目前大多數主流估值模型中，並未得到充分反映，這也意味著比特幣的上漲潛力可能被低估。
不過，上述價格預測是基於對未來市場規模，以及比特幣普及率的假設，實際結果可能與此存在顯著落差。最後提醒所有讀者，把方舟投資的分析當成趨勢的參考就好，而不要視未確定的未來走勢為投資建議。
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