臺灣金管會在今年 3 月推出的《虛擬資產服務法》草案中，也涵蓋了「穩定幣管理」，未來，臺灣銀行業者除了能發行「新臺幣穩定幣」，也可能發行「美元穩定幣」。其中蘊藏哪些商機與戰略意義？
《Web3 大西進》全新推出【穩定幣的過去、現在與未來】系列特輯，透過 XREX 集團的專家分享，帶你深入認識穩定幣的前世今生，還有那些我們現在可能還都無法想像的未來。
本系列第五集，我們邀請到 XREX 集團兩位共同創辦人 Wayne、Winston 還有首席經濟學家 Andrew，一起聊聊「臺灣參戰美元穩定幣」的機會與挑戰。 節目中，XREX 共同創辦人暨集團執行長黃耀文 Wayne 依據發行地與儲備地，將「非美國發行的美元穩定幣」分為四種類型。
他指出，貨幣如同語言，美元就像全球通用的美語，在區塊鏈技術的發展下，不應也不會由單一國家壟斷其數位化權利；XREX 共同創辦人暨集團營收長蕭滙宗 Winston 提到，商業銀行也能成為美元清算與結算的節點，參與全球金融治理，這正是臺灣發行美元穩定幣的重要意義之一； Andrew 還分享到，臺灣發行美元穩定幣，甚至還有「防詐騙」的功能。穩定幣就如同一種新的金融語言，而臺灣應該也要有自己的版本。
「非美國發行的美元穩定幣」有那些種類？
XREX 共同創辦人暨集團執行長黃耀文 Wayne 表示，「非美國發行美元穩定幣」的分類重點在於：「發行商所在地」以及「儲備所在地」，這邊說的儲備都是指美元或美債，其他儲備的資產可能性，我們之後再跟大家聊。
- 種類一：美國發行、儲備在美國
- 種類二：美國發行、儲備不在美國
- 種類三：非美國發行、儲備在美國
- 種類四：非美國發行、儲備也不在美國
舉例：
- USDC 的發行商 Circle 在美國，它的儲備也在美國。
- USDT 的發行商 Tether 不在美國，但是它的儲備是在美國。
臺灣銀行業或金控參與穩定幣發行，有那些機會？
基本邏輯：銀行發行穩定幣，吸收客戶資金卻不需付持有者利息，盈利或商業模式可走 Tether/Circles 路線；XREX 首席經濟學家 Andrew 認為，基本上有以下兩大用例創造持有誘因：
- 防詐：國家或機構自己發行穩定幣，就能夠自己創立區塊鏈，或設計去中心化帳本，運作上彈性更高。譬如說，跟其他區塊鏈要怎麼橋接，甚至要增加哪些細節限制，配合立法，在達到什麼證據要件時，能合法直接銷毀詐團資金，並且重新鑄造穩定幣還給被害人。這套運作方式需要刻意設計，但大體邏輯就是要讓詐團持有穩定幣的風險提高，但這個風險卻對一般持有人沒有相關，這個是區塊鏈的技術可以達到的；如果能做到這樣，人民持有穩定幣的誘因會增加，能在大數上降低遭詐金額。
- 跨國匯款：台灣是相當仰賴出口，且產業鏈體系龐雜的經濟體，這意味著很多時候廠商之間的貿易，可能雙方都是台灣企業，而且合作關係都不是一次性的，會有反覆來回的貿易金流，這時候使用台灣發行的美元穩定幣，應該可以大幅優化廠商之間的金流成本
美元穩定幣「在地化」有哪些好處與應用？
XREX 首席經濟學家 Andrew 表示，美元穩定幣的「在地化」可以分為兩類：
- 單位在地化：例如新臺幣穩定幣
- 使用者與商業場景在地化：例如在臺灣發行的美元穩定
政策上的好處
XREX 首席經濟學家 Andrew 認為，美元穩定幣的「在地化」能夠避免對貨幣政策的干擾。
貨幣政策的傳遞機制，是仰賴利率變動調節貨幣供給，當主流穩定幣（如 USDT、USDC）漸漸量體增大，且具備比較獨特的應用場景時，貨幣政策的效果就會比較鈍，也就是整個經濟體的貨幣需求方，對利率的敏感度可能較低，這時候台灣若自己發行穩定幣，可以避免這個問題。
應用場景：拍賣
拍賣（auction）是非常古老的市場工具，可是之所以時至今日，我們還是不覺得拍賣有走進每一個人的日常生活，就是因為拍賣的進行，其實成本非常高。
XREX 首席經濟學家 Andrew 指出，這是因為當競標者是在虛擬世界喊價時，如果喊價不需要實際質押競標者的競標價格，那麼就有很多作弊空間，譬如賣家也能偷偷加入來拉抬價格。
要解決這些作弊空間是成本不低的，如果喊價時，就需要質押競標價格，那麼作弊空間會少非常多，但在非區塊鏈的世界，要執行這樣的設計非常不實際，理論上需要跟金融機構搭配，很多營運成本和風險，實務上也不合規，但在區塊鏈的世界，搭配智能合約，很多疑慮和問題都能低成本的解決。
Andrew 認為，拍賣本身能不能吸引人，最重要的就是拍賣標的，所以可能更適合用新臺幣穩定幣來進行。大家可以想像一下，區塊鏈和智能合約的技術，有機會讓拍賣就變的像開一個 Google 問卷如此方便的時候，這個世界的資源分配，一定會更加的有效率
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Web3 大西進
由 XREX 交易所兩位共同創辦人黃耀文 Wayne 與蕭滙宗 Winston，以及 XREX 集團企業溝通資深總監尤芷薇 Yoyo 輪流主持，帶你了解去中心化的概念，從各面向看懂 Web3 世界。
關於 XREX 集團
創立於 2018 年，XREX 集團是一家擁有區塊鏈技術的國際金融機構，與銀行、政府及用戶密切合作，共同改寫金融定義。
XREX 集團將普惠金融視為社會責任並希望為此盡一份心力，持續運用區塊鏈技術推進金融參與權、金融使用權與金融教育權。
XREX 集團新加坡子公司於 2024 年 5 月取得新加坡金融管理局 (MAS) 大型支付機構 (MPI) 執照，臺灣子公司鏈科股份有限公司則於 2022 年 3 月，完成與臺灣金融監督管理委員會的洗錢防制法令遵循聲明，並於 2025 年 3 月 31 日前，向臺灣金融監督管理委員會辦理洗錢防制登記。
