重點摘要

• 投資加密貨幣已經逐漸成為顯學，也是資產配置的一種選擇。這樣的時刻，正是我們重新反思「長期投資」、「短線操作」、「波動」、「貪婪」與「恐懼」的最佳時機。
• 在一個金融市場中，「長線的投資人」與「短線的交易者」必須同時存在，才能建構出一個完整且有效率的交易市場，兩者並沒有優劣之分。
• 在新的一年裡，如果有意投入加密貨幣市場，可以根據自己的投資規劃，分配一部分的資金，做定期定額的長期投資；一部分的資金可以做短期操作波段，或是利用特定的金融工具獲取收益。

本文共同作者：蕭滙宗 Winston、尤芷薇 Yoyo、高敬原 Carlos

一項新技術是否成功？一項新資產是否被接納？一個新產業是否成行，都需要時間來證明。

比特幣之父中本聰（Satoshi Nakamoto ）在 2008 年發表了一篇名為《比特幣：對等網路電子現金系統》的論文，區塊鏈技術和人類第一款加密貨幣 ─── 比特幣（Bitcoin，BTC）就此誕生，至今已經走過了 16 個年頭。我從 2013 年開始投入區塊鏈產業以來，「比特幣已死」不知道聽過幾回，這些論述總在每一次的牛熊市之間，不斷地重複輪播。

但是，無論比特幣究竟在多少人口中「死了」多少次，回顧其歷史，比特幣的價值一直都是在「波動中持續向上」。但這件事在比特幣剛誕生的前十年，由於缺乏足夠的數據支持，實在很難證明；同時。也有許多人也高度質疑比特幣是數位黃金的論述，不認為它和黃金一樣，具有價值儲藏的功能。

我們都不曾有機會回到數千年前，但是，黃金在成為當代這樣的貨幣角色之前，會不會也都經歷過這樣的質疑、辯論，甚至是攻擊呢？黃金開啟了人類的貨幣文明，比特幣則開啟了一個新的貨幣文明，或許我們有幸在這個絕無僅有的時代，真正走過一回這樣的人類貨幣歷史。

圖說：無論比特幣究竟在多少人口中「死了」多少次，回顧其歷史，比特幣的價值一直都是在「波動中持續向上」。

隨著美國批准比特幣和以太幣現貨 ETF、各國逐步邁入大監管時代，再加上和被視為親加密貨幣的川普（Donald Trump）當選美國總統、瑞士考慮將比特幣納入國家儲備資產，都一再地證明，區塊鏈問世所帶來的新技術、新產業和新資產，已經是一股不可逆的趨勢，也再也無法忽視了，所有人都開始討論它、對它產生好奇，並無可避免地受到其影響。

區塊鏈技術的真實應用，仍有許多值得探索的領域，它的第一個成功應用就是加密貨幣，經過了十多年的發展，投資加密貨幣已經逐漸成為顯學，也是資產配置的一種選擇。這樣的時刻，正是我們重新反思「長期投資」、「短線操作」、「波動」、「貪婪」與「恐懼」的最佳時機。

大家對這五個詞都不陌生，在傳統金融領域也很常會聽到，因為金融就是金融，不會因為投資標的的不同，就改變了人性的反應，以及市場的運作方式。但在投資加密貨幣時，這五個詞對每個人的意義，可能都有所不同，當加密貨幣投資成為顯學，值得我們花點時間細思背後意義。

破除迷思：「長期投資」與「短線操作」同樣重要

絕大多數人對「長期投資」抱持中性看法，認為是一種正向的投資行為；但對於「短線操作」這個詞，多數人內心還是會持負面的觀點，認為是投機，大多是利用取巧的方式獲取利益。

但這其實是一種常見的誤解，在一個金融市場中，「長線的投資人」與「短線的交易者」必須同時存在，才能夠讓市場正常的運作。

短線交易者：創造市場流動性

「短線交易」以及「高頻交易」，是「迎合時機」、「掌握時機」的意思，指的是在短時間內，透過頻繁買賣，來賺取其中的價差收益，機會來了就交易，交易次數也相對頻繁。

以大家熟悉的台股為例，根據《Yahoo 股市》報導，2023 年台股整年的成交量金額，大約落在 67.2 兆元新台幣，其中有高達 40% 是當沖客（day trading）交易。

💡什麼是當沖（day trading）？是「當日沖銷」的簡稱，意思是在「同一天內」完成買進與賣出股票的交易，不會將股票留到下一個交易日，目的是賺取其中的價差，是一種股票短線的操作手法。

40% 這個數字時，其實給了我許多啟發。任何商品的買賣交易，都必須要有人賣、有人買才能成交，現在在台股市場，無論買一張股票或是零股都能快速成交，很大一部分的原因，是因為高達四成的當沖客，提供了極大的市場流動性，也才真的買得到、賣得掉。

因此投資人與純交易者是並存的，唯有兩者同時存在，才能建構出一個完整且有效率的交易市場，兩者並沒有優劣之分。

圖說：「短線交易」以及「高頻交易」，是「迎合時機」、「掌握時機」的意思，指的是在短時間內，透過頻繁買賣，來賺取其中的價差收益，機會來了就交易，交易次數也相對頻繁。

長期投資者：相信長期資產價值

所謂的投資者，指的是因為相信某一個資產或是企業的價值，以及未來發展性，因此透過投入自己的資金，支持該項目在未來長期的發展，一般來說，短期內不會出現頻繁買賣的情況。

以台股為例，因為相信在未來的 AI 時代，台積電會持續扮演重要的角色，因此定期定額買進台積電的股票，透過長期持有，共同參與公司的成長以及分享獲利。

以比特幣持有者來說，因為相信比特幣作為數位黃金的價值，因此透過定期定額的方式持續買進比特幣，參與比特幣長期的成長。

「純交易者」與「投資者」的差別在於，交易者並不一定需要相信，自己所交易商品的長期價值，只需要找到適合執行一買一賣的交易後，就可以獲得來自於「交易策略」所賺取的利潤。

例如，一個交易員的交易策略是當沖，那最適合他的交易標的，就是當天有足夠高波動，適合用來執行當沖的標的。

對於一般長期投資者而言，通常是看重的長期的價值，頻繁波動對於長期投資者而言，代表的是風險和不穩定。

中性看待「波動」：有人從震盪中獲利，有人靜待波動向上

加密貨幣市場與傳統金融市場不同，目前缺乏類似股票市場那樣完善的上下架審查機制，來保障資產的審核品質，也尚未設立漲跌幅限制、熔斷機制或固定交易時間等制度。

因此，許多加密貨幣的價格波動幅度高達 30%～40% 是常見現象。我們不諱言，這些特性確實引發了早期市場中的許多亂象，使人對此產生負面觀感，認為這並非「好事」。

然而，若撇開所謂的「空氣幣」（沒有實際價值和應用背景的加密貨幣），加密貨幣市場中仍有一些經歷了早期市場考驗，並逐漸邁向成熟的資產，例如比特幣與以太坊。

這些資產曾經歷過單日 30%～40% 的劇烈波動，但隨著市場逐步成熟、整體市值擴大以及交易效率提升，其價格波動已顯著降低。儘管相較於傳統金融資產仍屬於高波動類別，但這並不意味著比特幣或以太坊僅是投機商品，更不代表它們在未來會始終保持高波動。

實際上，「波動性」是一個中性的概念，其意義取決於不同的市場參與者與策略。

圖說：「波動性」是一個中性的概念，其意義取決於不同的市場參與者與策略。

交易者：善用加密貨幣的高波動

對於交易者而言，加密貨幣高波動的特性，提供了套利和快速獲利的機會。

沒有交易者參與短線和高頻交易，市場便無法迅速反應各類短期、中期及長期的利多或利空資訊，從而導致市場效率降低。而一個效率低下的市場，無法充分滿足長期投資者的需求。因此，波動性與市場效率之間的關係，恰恰是驅動市場成長與成熟的關鍵動力。

長期投資者：「波動中穩定向上」不影響長期獲利

對長期投資者而言，波動則為逐步進出場、實現投資價值提供了空間。

加密貨幣有很多類別，很難一以概之，但比特幣的週期性和價值儲藏功能，已經通過多次考驗，對投資人來說，具有極高參考價值。

攤開過去 16 年的數據，雖然比特幣在部分波段較大的期間，波動動輒 30% 到 40%，但整體的市值與價格，其實是一直在「波動中穩定向上」的，因此對於長期持有的投資者來說，同樣也是非常好的投資標的。

由於比特幣獨特的週期性，如：四年會發生一次的「比特幣減半」（the halvening），因此以投資的勝率來說，長期持有比特幣的投資者，勝率極高，和投資黃金有類似道理。

即使比特幣短期內價格下跌，但根據其特性，總有一天都會再創新高。時間已經證明了比特幣的價值，以及它作為「數位黃金」的地位。只要把握長期投資，並不需要過度密切關注每日價格的原則，比特幣其實非常適合長期投資。

💡什麼是「比特幣減半」？每四年會減少在比特幣區塊鏈上記帳的「礦工」所獲得的區塊獎勵，發放數量會減半，透過讓比特幣的供應逐步減少，達到控制通膨的效果，這是當初比特幣之父中本聰（Satoshi Nakamoto）在設計比特幣機制時，就寫在程式碼上的遊戲規則。

對抗貪婪與恐懼：先搞清楚自己是誰？可以承受多少風險？

加密貨幣投資在 2025 年成為顯學，在貪婪以及恐懼面前，最關鍵的一步，是必須要先認識自己，理解「投資」、「交易」和「波動」，並重新梳理自己的投資目標、性格，以及風險承擔的程度。

否則如果自詡是長期投資者，卻隨時捧著手機緊盯價格，甚至隨著幣價頻繁交易，買高賣低、因為價格波動而睡不著覺，那就不是一名長期投資者；相反的，如果是一名交易者，就會隨時緊盯各種市場機會，同時善用各種能幫助自己交易的工具，並堅守紀律與規則，精準停損與停利。

投資與交易也並非單選題，大部分的人，其實都會有這兩種需求，這時候就必須做妥善的資產配置。在新的一年裡，如果有意投入加密貨幣市場，可以根據自己的投資規劃，分配一部分的資金，做定期定額的長期投資；一部分的資金可以做短期操作波段，或是利用特定的金融工具獲取收益。

圖說：投資與交易也並非單選題，大部分的人，其實都會有這兩種需求，這時候就必須做妥善的資產配置。

最後，無論你的投資規劃是什麼，我強烈的推薦大家，應該先花點時間，好好從頭認識跟理解比特幣（Bitcoin，BTC）以及以太坊（Ethereum，ETH），這兩個在區塊鏈世界重要的底層技術，也推薦大家可以參考免費的區塊鏈基礎課程 XREX Academy，透過四週的課程，系統性地建立正確的入門知識。

如果對比特幣及以太坊沒有足夠的理解，就很難對於虛擬金融商品的買賣，有更深刻的體悟，但當有足夠深入的了解後，可以更清楚且有意識的知道，自己究竟在買什麼？賣什麼？為什麼會賺錢？為什麼會虧錢？

當加密貨幣投資成為顯學，我們必須更清楚地分辨自己究竟是在「投資」還是「投機」？在市場的「波動」中，自己究竟扮演什麼樣的角色？透過這些反思，更有底氣對抗所有的貪婪與恐懼，不要變成被割的韭菜。

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