「穩定幣」是 2025 上半年，最熱門的加密話題之一。 美國參議院在 6 月 17 日，以 68：30 壓倒性票數通過穩定幣《GENIUS 法案》；全球市值第二大的穩定幣 USDC 發行商 Circle， 6 月 於紐約證交所掛牌上市，股價從開盤的每股 31 美元，一路飆破 200 美元；不只 J.P. Morgan 這些傳統金融機構，科技與零售巨頭頭也加入戰局，亞馬遜（Amazon）和 Apple 也都傳出在佈局穩定幣。

《Web3 大西進》全新推出【穩定幣的過去、現在與未來】系列特輯，透過 XREX 集團內部專家的分享，帶你深入認識穩定幣的前世今生，還有那些我們現在可能還都無法想像的未來。 系列首集，我們邀請到 Wayne、Winston 還有 XREX 首席經濟學家 Andrew，一起為大家科普，先從「穩定幣是什麼？」談起。

XREX 共同創辦人暨集團營收長蕭滙宗 Winston 形容，穩定幣就像是「美國的文法、美語的語義，卻是區塊鏈的語言。」穩定幣讓法幣的國家主權「碎片化」和「去中心化」，他形容，穩定幣的演進的過程，就和其他貨幣一樣，都是從既有的制度裂縫中，長出了新的技術藤蔓。

究竟什麼是「穩定幣？」XREX 共同創辦人暨集團營收長執行長 Wayne 從美國政府定義穩定幣為「支付系統/工具」開始談起，延伸至美元霸權和世界經濟局勢；Andrew 則從零售巨頭的動作頻頻，看見了巨大的潛在商機，究竟金融機構與科技巨頭，誰更適合擔任發行穩定幣的角色呢？ 以區塊鏈技術為基礎的「新金融」重要性、影響力越來越大，每個人都應該要從現在開始認識「穩定幣」。

穩定幣是什麼？為何會誕生？

全球第一款加密貨幣比特幣創造者中本聰（Satoshi Nakamoto），最初發明比特幣的目的，是要建立一個「點對點的電子現金系統」（A peer-to-peer electronic cash system）。

但因為比特幣價格波動大，這個願景至今仍未實現，比特幣不足的地方，反而開啟了創新者的機會。

全世界第一款穩定幣，是由發行商 Tether 在 2014 年發行的 USDT，Tether 公司隸屬於香港 iFinex 公司，該公司旗下還擁有 Bitfinex 交易所。

冷知識：其實，一開始 USDT 是叫做「真實幣」(Realcoin），2014 年 10 月 6 日在比特幣區塊鏈上的 Omni Layer 協議發行。一直到 2014 年 11 月 20 日，才更名為現在大家熟悉的 USDT 也就是中文常說的「泰達幣」。

穩定幣為何需要關注？從五大事件看起

事件一：第二大的穩定幣發行商 Circle 上市

• 全球市值第二大的穩定幣 USDC 發行商 Circle，在台灣時間 2025 年 6 月 4 日於紐約證交所掛牌上市，是首家在美國上市的穩定幣發行商，別具意義。
  • IPO 價格：每股 US$31，首日以 US$69 開盤，漲幅高達 123%；當天收盤價為 US$83.23，較 IPO 價漲幅約 168%，等同股價幾乎翻了兩倍
  • 截至美國股市 2025 年 6 月 19 日收盤，綜合 Investing.com 、Yahoo Finance 等數據， Circle 市值為 447.2 億美元（約1 兆 4,554 億新台幣） 

事件二：知名機構都在發穩定幣

• 發行穩定幣的知名機構

• • Tether（USDT）、Circle（USDC）
  • 國際支付巨頭 Paypal：2023 年 8 月 7 日宣布發行名為 PayPal USD（PYUSD） 的穩定幣
  • 全球最具影響力的金融集團 JPMorgan Chase：2019 年 2 月 14 日推出 JPM Coin，僅限機構用戶內部使用，非開放市場通用型穩定幣
  • Visa：Visa 在 2021 年 3 月 29 日 正式推出其穩定幣結算試點（Visa USD Pilot），與 Circle 合作，讓合作夥伴將 USDC 用於結算系統

• 曾經發行過穩定幣機構

• • 幣安：曾推出 BUSD（已停止），目前由 FDUSD（由 First Digital 發行）取代
  • Meta：曾推 Libra / Diem

事件三：科技、零售巨頭也想發穩定幣

• 根據《華爾街日報》（WSJ）報導，包括亞馬遜（Amazon）、沃爾瑪（Walmart）都正研擬發行自己的穩定幣，希望藉此減少支付手續費、提高結算效率
• 根據《Fortune》消息，蘋果（Apple）、Google 及 Airbnb 等公司，都在探索穩定幣相關應用。
• 摩根大通、花旗銀行、美國銀行與富國銀行等正討論共同推出美元掛鉤的穩定幣，以應對加密產業的競爭。

事件四：美債

• Q1：Tether 持有多少美國國債？

• • 根據 Tether 2025 Q1 經會計師事務所 BDO 簽署的官方鑑證報告，直接和間接持有美國國債的金額高達（含直接持有、間接經由貨幣市場基金及回購協議）總額接近 1200 億美元，創下歷史新高。

• Q2：Tether 是全球第幾大美債購買者？

• • 根據美國財政部數據，截至 2025 年四月，Tether 目前是全球第 19 大美債持有者，所持有的美國國債金額已超過德國的 1114 億美元。
  • 若是以 2024 年全年來看，Tether 曾是全球第七大美國國債買家，當年淨買入美國國債 約 331 億美元，超越了加拿大、台灣（第九名）、墨西哥、挪威、香港等國家。

• Q3：台灣目前持有多少美債，在全球排名第幾？

• 根據美國財政部數據，截至 2025 年四月，台灣持有約 298.8 億美元 的美國國債，在全球排名第 11，超越新加坡、香港、南韓與德國等主要國家。

事件五：台灣金管會投入研究穩定幣

• 根據臺灣《虛擬資產服務法》草案，未來將開放銀行發行與法幣掛鉤的「穩定幣」。
• 立法院財政委員會於 6 月 12 日召開第五次公聽會。金管會參考國際規範，將穩定幣定義為「與單一或多個法定貨幣的價值連結，維持價值穩定的虛擬資產」，並採許可制管理，境內發行需經金管會許可並洽商央行意見，境外穩定幣在台交易亦須主管機關同意。
• 中央銀行業務局長謝鳳瑛建議，將穩定幣視為「代幣化的支付工具」，其支付用途應參考現行《電子支付機構管理條例》進行管理，明定發行人準備金繳存義務與業務申報規範。

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Web3 大西進

由 XREX 交易所兩位共同創辦人黃耀文 Wayne 與蕭滙宗 Winston，以及 XREX 集團企業溝通資深總監尤芷薇 Yoyo 輪流主持，帶你了解去中心化的概念，從各面向看懂 Web3 世界。

關於 XREX 集團

創立於 2018 年，XREX 集團是一家擁有區塊鏈技術的國際金融機構，與銀行、政府及用戶密切合作，共同改寫金融定義。

XREX 集團將普惠金融視為社會責任並希望為此盡一份心力，持續運用區塊鏈技術推進金融參與權、金融使用權與金融教育權。

XREX 集團新加坡子公司於 2024 年 5 月取得新加坡金融管理局 (MAS) 大型支付機構 (MPI) 執照，臺灣子公司鏈科股份有限公司則於 2022 年 3 月，完成與臺灣金融監督管理委員會的洗錢防制法令遵循聲明，並於 2025 年 3 月 31 日前，向臺灣金融監督管理委員會辦理洗錢防制登記。